20180128-川财证券-建筑建材周报_2018年河北水泥计划去产能100万吨_12页_1mb

报告摘要

本周建材行业在水泥股带动下表现较好，沪深300指数上涨2.23%，建材行业指数上涨3.4%，板块涨幅排名第五。水泥股业绩预告超预期，成为推动板块反弹的主要因素，周度涨幅近5%。尽管水泥、玻璃等周期品价格出现季节性回落，但随着年关临近，现货价格回落空间有限，且库存处于历史低位，为春季涨价奠定基础。

水泥行业业绩超预期
- 1月上旬水泥股陆续发布2017年业绩预告，多数企业利润增长显著。
- 海螺水泥利润同比增长近90%，万年青增长120%，上峰水泥增长400%。
- 业绩支撑下，水泥板块出现集体反弹。
水泥价格与库存情况
- 水泥现货价格小幅下调5-10元/吨，但整体价格未大幅下滑。
- 全国水泥库容比维持51%，处于历史低位。
- 水泥-动力煤价差稳定在340元/吨，显示行业利润未明显下降。
玻璃行业表现
- 玻璃现货价格保持平稳，库存处于近五年最低水平。
- 玻璃-纯碱-重油价差维持在748元/吨，利润空间良好。
- 下游需求呈现季节性分化，北方需求萎缩，南方订单尚可。
行业去产能与环保政策
- 2018年计划水泥去产能100万吨以上，推动行业结构优化。
- 环保政策趋严，2018年3月1日起新项目执行大气污染物特别排放限值，10月1日起现有企业执行更严格的排放标准。
- 水泥行业2017年新增熟料产能2046万吨，较2016年减少20%。
投资建议
- 业绩支撑与库存低位叠加，看好水泥玻璃板块的春季反弹行情。
- 推荐关注海螺水泥（600585）、万年青（000789）和旗滨集团（601636）。

水泥行业去产能
- 2018年计划水泥去产能100万吨以上，河北提出三年行动计划，强化环保、能耗等标准。
- 2017年新增熟料产能2046万吨，较2016年减少512万吨，降幅达20%。
玻璃行业动态
- 玻璃行业新增冷修生产线，如杭州建新余杭线。
- 2017年新增生产线数量持续减少，产能增长趋于稳定。
公司业绩表现
- 宁夏建材（600449）：净利润预计增加26500万至28500万，增长460%-494%。
- 祁连山（600720）：净利润预计增加40000万至45000万，增长240%-270%。
- 四川双马（000935）：2017年盈利预计18000万至22000万，增长约113%。
- 万年青（000789）：启动环保搬迁项目，涉及2条生产线，总投资约28.1亿元。

分析师：邱瀚萱（S11000517070001）
联系人：许惠敏（S1100117120001）
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证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。
- 30%以上为买入评级；
- 15%-30%为增持评级；
- -15%-15%为中性评级；
- -15%以下为减持评级。
行业投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。
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