快递行业2026年半年报综述_26Q2加盟快递持续兑现业绩高增_关注顺丰国际业务加速释放增长动能_18页_2mb

报告摘要

2026 年上半年，中国快递行业整体呈现“件量增速换挡，提质挺价优先，龙头份额提升”的趋势。反内卷效应持续，价格逐步回升，加盟快递企业业绩高增，顺丰国际业务增长动能开始释放。整体来看，行业正步入高质量发展阶段。

2026H1：行业快递业务量达 1003.8 亿件，同比增长 5.0%；其中，同城快递同比下降 8.4%，异地快递同比增长 6.1%，国际/港澳台快递同比增长 6.5%。
业务结构：同城、异地、国际/港澳台业务量占比分别为 7.2%、90.7%、2.1%。
价格趋势：行业票均收入 7.7 元，同比增长 2.3%。主要快递公司单票收入均有不同程度的提升，其中中通单票收入（不含派费）达 1.36 元，同比增长 12.0%；申通单票收入达 2.24 元，同比增长 12.2%；韵达单票收入达 2.13 元，同比增长 9.5%；圆通单票收入 2.17 元，同比微降 1.0%；顺丰单票收入 14.4 元，同比增长 3.3%。
2026Q2：行业件量增速为 4.2%，中通单票收入 1.37 元，同比增长 15.5%；圆通单票收入 2.11 元，同比下降 0.6%；申通单票收入 2.17 元，同比增长 10.1%；韵达单票收入 2.09 元，同比增长 9.4%；顺丰单票收入 14.11 元，同比增长 5.8%。

2026H1：
- 归母净利润：顺丰（55.0 亿，-4.1%）>中通（51.7 亿，+31.5%）>圆通（31.8 亿，+73.4%）>申通（10.4 亿，+128.3%）>韵达（10.0 亿，+88.8%）。
- 扣非净利：中通（54.6 亿，+26.7%）>顺丰（49.8 亿，+9.3%）>圆通（31.2 亿，+76.9%）>申通（10.4 亿，+138.4%）>韵达（9.3 亿，+105.7%）。
2026Q2：
- 归母净利润：中通（30.5 亿，+57.4%）>顺丰（29.8 亿，-15.1%）>圆通（18.0 亿，+84.5%）>申通（5.8 亿，+165.3%）>韵达（5.1 亿，+146.3%）。
- 扣非净利：中通（30.86 亿，+50.3%）>顺丰（26.6 亿，+3.1%）>圆通（17.8 亿，+86.2%）>申通（5.8 亿，+180%）>韵达（4.8 亿，+229.7%）。

2026H1：顺丰资本性支出 61 亿，同比增长 46.2%；圆通 35 亿，同比下降 21.4%；中通 28 亿，同比下降 10.2%；韵达 10 亿，同比下降 20.5%；申通 14 亿，同比增长 4.2%。
注：顺丰资本开支未包含股权投资部分。

2026H1：收入 76.7 亿美元，同比增长 39.5%；经调整净利润 3.5 亿美元，同比增长 124.3%。
分区域表现：
- 东南亚：收入 30.3 亿美元，同比增长 53.8%；件量 55.2 亿件，同比增长 71.2%。
- 中国市场：收入 38.4 亿美元，同比增长 22.4%；件量 116.2 亿件，同比增长 9.6%。
- 其他市场：收入 7.2 亿美元，同比增长 99.3%；件量 3.6 亿件，同比增长 120%。

顺丰国际业务：2026H1 供应链及国际业务收入 395.8 亿元，同比增长 15.6%；其中，不含 KLN 业务增长 46.6%，国际快递及跨境电商物流业务收入同比增长 60%。
顺丰国际业务净利润：2026H1 实现 0.3 亿元，同比扭亏为盈。

国内电商快递：继续强推中通、圆通、申通，其中中通作为行业龙头，有望进一步体现“规模为基、质效并举”的龙头价值，预计估值将由 2026 年 10 倍 PE 提升至 15 倍以上。
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