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制冷剂和涤纶长丝市场价格上涨，农化板块继续受关注——基础化工行业周报观察

分析师：张伟保 联系人：刘韩

核心观点

本周，市场重点关注的重点产品包括制冷剂、涤纶长丝和农化板块，其中涤纶长丝、制冷剂和农化板块的涨幅领跑市场。分析师认为，由于原油价格高位运行，市场应持续关注低估值高股息的龙头企业，如中国海油和相关化工细分行业的龙头公司。

一、本周市场表现

1. 涨幅较大产品

   • R22（巨化股份，周涨幅达到1,111%）
   • 天然气（NYMEX，周涨幅649%）
   • 苯胺（华东地区，周涨幅561%）
   • 原盐（华北海盐，周涨幅500%）
   • 涤纶POY（华东150D/48F规格，周涨幅372%）
   • 其他涨幅较大产品还有纯吡啶、天然橡胶、棉短绒、丁苯橡胶等。

2. 跌幅较大产品

   • 合成氨（安徽昊源，周跌幅714%）
   • 醋酸乙烯（华东市场价格，周跌幅333%）
   • 丙酮（华东高端市场价格，周跌幅311%）
   • 醋酸酐（华东市场价格，周跌幅189%）
   • 焦炭（山西市场价格，周跌幅522%）
   • 液氯（华东市场价格，周跌幅高达1,375%）

二、本周市场观点

1. 原油价格波动

本周受地缘政治和美联储政策预期影响，原油价格出现下跌，WTI原油结算价下降29%，布伦特原油结算价下降22%。尽管价格有所回落，但仍维持高位，分析师建议投资者关注如中国海油这样的高分红低估值标的，以获取稳

2. 化工产品价格走势及建议

多产品价格出现大幅反弹，涨幅高企的产品集中在制冷剂R22、天然气、苯胺、PVC等，但同时也有大量产品如合成氨、醋酸乙烯等出现较大跌幅。分析师认为：

• 涤纶长丝行业：由于设备更新导致厂家停产，库存下降，行业盈利能力大幅提升，建议关注相关企业机会。

• 制冷剂行业：已进入旺季需求期，价格上行的空间依然存在，建议投资者继续关注行业机会。

• 供需错配结构：2024年供需错配的底部特征开始显现，部分行业龙头已具备“周期、盈利、估值三重底部”，具有较高的投资价值。

三、重点关注的企业与板块

分析师继续推荐以下几个细分行业的龙头企业：

• 聚氨酯行业：龙头公司万华化学
• 煤化工行业：龙头公司华鲁恒升、宝丰能源（受益于高油价的压榨成本优势）
• 钛白粉行业：龙佰集团
• 农药行业：扬农化工、广信股份
• 制冷剂行业：巨化股份、东岳集团
• 氨纶行业：华峰化学
• 复合肥行业：新洋丰
• 涤纶长丝和轮胎行业：桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、森麒麟

分析师建议继续关注这些具有产业链深度和竞争优势的企业，短期可通过仓位管理、动态跟踪等方式进行布局。

四、风险提示

• 下游需求不及预期：可能对化工品价格产生下行压力。
• 原材料价格剧烈波动：尤其是磷矿石、丙烯、苯酚、以及其他化工原料。
• 环保政策变动：可能影响部分企业的开工率及成本结构。
• 建议标的业绩不达预期：需密切监控新凤鸣、赛轮轮胎、桐昆股份等公司的实际表现。

五、针对性建议

在当前周期背景下，投资者应：

• 关注景气改善的细分领域，如涤纶长丝、制冷剂；
• 关注低估值、高分红企业，如中国海油；
• 布局具有全产业链优势的龙头企业，如万华化学、华鲁恒升；

综上所述，短期内化工板块存在结构性的投资机会，配置重点在高景气细分领域与周期底部公司将是未来的亮点。