深度报告-2026-03-03-华安证券-卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪_34页_1mb

卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪总结

核心内容概览

本周卫星化学及烯烃行业整体呈现价格波动趋势，其中乙烷价格下跌，而原油、天然气、丙烯、乙烯、纯苯价格上涨。下游产品如聚乙烯、环氧乙烷、聚醚大单体、乙二醇、苯乙烯、聚丙烯等价格也出现不同程度的回落或持平。同时，部分国家和地区的政策变动对行业产生影响，如韩国政府支持石化产业重组，津巴布韦暂停锂资源出口，以及美国政府将磷和草甘膦列为关键物资。

主要观点

• 乙烷价格下跌：乙烷价格周环比下跌0.09%，整体供需宽松，预计价格将继续下行。
• 下游需求修复：分析师认为，下游需求在今年仍有修复空间，对行业整体具有积极影响。
• 推荐卫星化学：由于乙烷价格下行，公司景气度修复，且新项目投产空间巨大，持续推荐其作为投资标的。
• 行业竞争与政策风险：行业竞争可能加剧，同时原材料及主要产品价格波动、装置不可抗力、政策变动等风险需关注。

关键信息

一、国内外新闻

1. 亚东新能源硫酸乙烯酯技改项目投产

   • 项目成功投产，首批产品产出，技术与环保优化，计划启动二期项目，提升产能至6000-7000吨，强化在新能源汽车与储能领域的竞争力。

2. “十五五”油气进口税收优惠政策发布

   • 政策涵盖石油、天然气、设备及技术进口，旨在加强国内油气勘探开发和天然气利用，为行业带来税收优惠。

3. 霍尼韦尔与庄信万丰修改收购协议

   • 收购总价下调至13.25亿英镑，延长截止日期至2026年7月21日，可能进一步延长至8月21日，涉及催化剂技术业务。

4. 津巴布韦暂停锂资源出口

   • 暂停所有原矿和锂精矿出口，旨在提升矿产资源在国内的增值加工能力，增强供应链控制。

二、主要产品及原料价格情况

2.1 C2主要产品价格情况

• 聚乙烯：价格6710元/吨，周环比下跌0.96%，月环比下跌3.09%，较2023年同比下跌18.73%。
• 环氧乙烷：价格5650元/吨，周环比持平，月环比持平，较2023年同比下降19.29%。
• 聚醚大单体：价格8200元/吨，周环比持平，月环比持平，较2023年同比上涨10.81%。
• 乙二醇：价格3830元/吨，周环比下跌0.21%，月环比下跌0.56%，较2023年同比上涨12.52%。
• 苯乙烯：价格7588元/吨，周环比下跌0.08%，月环比下跌2.58%，较2023年同比上涨10.77%。

2.2 C3主要产品价格情况

• 丙烯酸：价格5900元/吨，周环比持平，月环比持平，较2023年同比下降27.70%。
• 丙烯酸丁酯：价格6725元/吨，周环比持平，月环比持平，较2023年同比下降27.30%。
• 聚丙烯：价格6666元/吨，周环比上涨0.39%，月环比上涨0.14%，较2023年同比上涨12.62%。

2.3 主要原料价格情况

• 原油：价格70.15美元/桶，周环比上涨3.89%，月环比上涨5.20%，较2023年同比上涨4.54%。
• 天然气：价格3美元/百万英热单位，周环比上涨1.38%，月环比下跌77.31%，较2023年同比下降19.58%。
• 丙烯：价格6492元/吨，周环比上涨0.79%，月环比上涨1.52%，较2023年同比上涨4.71%。
• 乙烯：价格5438元/吨，周环比上涨0.14%，月环比上涨0.71%，较2023年同比上涨21.53%。
• 乙烷：价格1203元/吨，周环比下跌0.09%，月环比下跌19.90%，较2023年同比上涨14.18%。
• 丙烷：价格4862元/吨，周环比下跌2.86%，月环比下跌3.19%，较2023年同比上涨7.43%。
• 石脑油：价格7010元/吨，周环比下跌0.75%，月环比上涨1.17%，较2023年同比上涨10.13%。
• 液氯：价格500元/吨，周环比持平，月环比持平，较2023年同比上涨10.04%。

三、主要产品价差情况

3.1 C2产品价差情况

• 乙烯-乙烷：价差3894元/吨，周环比上涨0.23%，价差同比扩大。
• 乙二醇-乙烯：价差568元/吨，周环比下跌2.19%，价差同比收窄。
• 环氧乙烷-乙烯：价差1517元/吨，周环比下跌0.38%，价差同比收窄。
• 聚醚大单体-环氧乙烷：价差2663元/吨，周环比持平，价差同比持平。
• 聚乙烯-乙烯：价差1272元/吨，周环比下跌5.43%，价差同比收窄。
• 苯乙烯-纯苯-乙烯：价差1137元/吨，周环比下跌3.77%，价差同比收窄。

3.2 C3产品价差情况

• 丙烯-丙烷：价差657元/吨，周环比上涨51.10%，价差同比扩大。
• 丙烯酸-丙烯：价差1226元/吨，周环比下跌2.89%，价差同比收窄。
• 丙烯酸丁酯-丙烯酸：价差3185元/吨，周环比持平，价差同比持平。
• 聚丙烯-丙烯：价差174元/吨，周环比下跌12.39%，价差同比收窄。

四、竞争路线情况及下游需求

4.1 竞争路线价差情况

• 乙烯-石脑油价差：-1572元/吨，周环比上涨3.74%，月环比下跌2.80%。
• MTO路线价差：4161元/吨，周环比上涨1.23%，月环比上涨2.40%。

4.2 竞争路线成本情况

• 乙烯：气头路线成本波动明显低于油制和煤制路线，乙烷价格下跌进一步拉大其成本优势。
• 丙烯：PDH路线盈利不佳，完全成本未显现明显优势。

4.3 下游需求情况

• 汽车销量：1月31日销量为234.6万辆，月环比下跌28.30%。
• 房地产竣工面积：2025年12月31日竣工面积为20894万平方米，月环比上涨355%。

五、相关企业估值

风险提示

• 项目投产进度不及预期
• 行业竞争加剧
• 原材料及主要产品价格波动
• 装置不可抗力
• 国家及行业政策变动