20241028-川财证券-策略周报_宏观政策持续发力稳增长_9页_857kb

宏观政策持续发力稳增长—策略周报
所属部门：总量研究部
分析师：陈雳 联系人：马骏

报告时间：2024年10月28日

核心观点：
本报告从宏观政策入手，分析当前内外部经济环境和相关政策举措，聚焦降息政策对市场的影响，对未来行情进行预测和建议。

❖ 宏观：LPR调降彰显央行稳增长决心

• 10月21日，1年期和5年期以上LPR分别下调25BP，规模为单次最大降幅，累计降幅达到2024年度最大。
• 深刻意图：通过减少企业融资成本、促进信贷配置，将更多资金导向消费、地产和基建领域，推动经济稳定增长。

❖ 债券：信用利差收窄，应关注久期偏长债券

• 信用利差缩短，显示信用债估值提升；但在期限利差扩大情况下，建议关注对利率敏感的债券。
• 建议稳健投资者配置信用等级中等、久期中长的品种以捕捉策略性机会。

❖ 商品：需求回暖、供需转向利好

• 钢铁与水泥：钢厂产能有所上升，水泥价格趋稳。地产宽松政策落实推动重资产端修复，相关产品价格预计企稳并回升。
• 有色金属：外需整体稳定；内政策托底，预计铝、铜价格下行空间有限，存在一定反弹可能。
• 猪肉：供给调整助力价格上涨；蔬果：极端天气影响已部分显现，预计价格随着天气转凉回落。

❖ A股市场：全面活跃，结构性分化

• 10月25日，在全面政策宽松和估值修复背景下，多数指数整周上涨。其中电力设备、综合、轻工制造表现尤为突出。
• 相反，金融地产板块整体运行偏弱，跌幅居前，显示市场结构化行情特征。
• 当前估值分位数处于正常位置，整体具备一定配置价值。建议关注高景气成长板块作为主题投资标的，同时择机关注防御性板块。
• 本周新基金发行有所回暖，市场活跃资金继续流入口。

风险提示：

• 企业盈利不及预期
• 海外经济扰动或货币政策变化
• 国内市场需求与政策落地进度不及预期