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报告主题：红利赛道逢低布局，大盘反弹难言反转
报告日期：2024年1月2日

核心观点

1. 多维量化轮动模型：

   • 1月份继续信号看多红利，模型综合打分>0.5，倾向配置红利指数。
   • 细分指标中，期限利差、CPI&PPI四象限、美债利率择时继续看好红利；社融增速、外资流入意愿指数倾向成长，但整体信号未达反转标准。

2. 红利主题表现：

   • 12月权益市场先跌后涨，宽基红利、红利低波指数抗跌性显著。
   • 红利指数拥挤度底部回升，建议逢低布局。

3. “红利+选股策略”：

   • 红利/低波/资金流/反转因子有效性高，年初以来绝对收益+2053%，超额收益2244%。
   • 12月表现不佳，但本月推荐组合涉及基础化工、银行、医药等行业。

市场展望

1. 大小盘轮动未变：小盘占优逻辑持续，但大盘反弹难言反转。
2. 经济基本面未明显好转，长期仍需谨慎，短期需关注政策落地和资金动向。

投资建议

1. 逢低布局红利资产，特别关注红利指数和低波动组合。
2. 外资回流预期增强，成长板块或有阶段性机会，但需注意性价比。

背景数据支撑

• 期限利差上行，社融增速震荡，外资流入意愿待观察，美债利率走弱支撑红利策略。