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白糖市场分析报告总结（2026年02月08日）

核心内容

本报告分析了2026年2月白糖市场的运行情况，涵盖国际与国内市场动态、行业供需数据及操作建议，同时提示了相关风险点。

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一、本周市场回顾

1. 国际市场

• 美元指数：97.61（前值97.12），美元兑巴西雷亚尔5.23（前值5.23）。
• 原油价格：WTI原油价格63.5美元/桶，环比下跌3.41%。
• 白糖价格：纽约原糖活跃合约价格14.14美分/磅，环比下跌0.84%。
• 基金持仓：基金多单减少218手，空单增加47949手，净多单减少至-187373手。
• 主产国产量：
  • 巴西中南部累计产糖4024万吨，同比增加35万吨。
  • 印度食糖产量1931万吨，同比增加278万吨。
  • 泰国产糖287万吨，同比减少56万吨。

2. 国内市场

• 现货价格：广西集团现货报价5300元/吨，环比下跌20元/吨；郑糖主力报5228元/吨，环比下跌20元/吨。
• 基差：主力合约基差环比持平。
• 进口情况：
  • 2025年12月进口食糖58万吨，25/26榨季累计进口176万吨（+30万吨）。
  • 糖浆和预拌粉进口量：2025年12月7万吨，25/26榨季累计30万吨（-34万吨）。
• CAOC预测：25/26榨季国内食糖产量预计为1170万吨（前值1120），消费量1570万吨（前值1590），进口量500万吨。

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二、下周市场展望

1. 国际市场

• 市场处于弱预期格局，预计25/26榨季全球食糖市场恢复性增产并累库偏空。
• 巴西中南部产量微增，印度产量高频数据大幅增长，纽约原糖维持低位区间整理。
• 糖价已跌至阶段性低位，需关注巴西生产和出口节奏、印度产量及产业政策。

2. 国内市场

• 国内市场预计区间整理。
• 郑糖跟随原糖走势，围绕进口节奏交易。
• 常规进口维持较高水平，非常规进口有所减量。
• 配额外进口成本低于国内生产成本，定价锚点博弈激烈。
• 广西产糖率12.05%，同比下降1.14个百分点，生产成本上升。
• 关注国内进口政策变化。

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三、行业数据

1. 全球供需

• ISO预计24/25榨季供应短缺292万吨，25/26榨季供应过剩163万吨。

2. 主要产糖国数据

国家	产量（万吨）	同比变化	备注
巴西中南部	4024	+0.86%	入榨甘蔗减少2.22%
印度	1931	+278	预计总产量3435万吨
泰国	287	-56	同比减少56万吨
中国	产量1170	-	消费量1570万吨，进口500万吨

3. 进口数据

• 2025年12月进口食糖58万吨，25/26榨季累计进口176万吨（+30万吨）。
• 2025年12月进口糖浆和预拌粉合计7万吨，25/26榨季累计进口30万吨（-34万吨）。

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四、操作建议

• 国际市场：低位区间整理，关注巴西出口节奏及印度政策变化。
• 国内市场：区间整理，建议关注进口政策调整及成本差异带来的定价博弈。

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五、风险提示

• 宏观环境：美元指数波动可能影响全球糖价。
• 主产国汇率：巴西雷亚尔、印度卢比等汇率变化可能影响出口竞争力。
• 印度产业政策：政策调整可能影响产量和出口。
• 国内进口政策：政策变化可能对市场供需产生直接影响。

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六、其他信息

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