20181120-华泰证券-银保监会三季度银行业监管指标解析_资产质量稳健_股份行业绩亮眼_7页_718kb

银行业研究总结（2018年11月20日）

核心内容

2018年第三季度，中国银行业整体表现稳中向好，资产质量保持稳健，利润增长分化，净息差持续上升，资本充足率显著改善。在经济下行压力下，行业风险暴露可控，投资预期差显现，部分银行展现出较强的投资价值。

主要观点

• 行业总体表现：银行业基本面稳定，ROA保持平稳，资本充足率提升显著，资产质量整体可控。
• 资产增速：商业银行资产规模增速继续上升，股份制银行增速尤为突出，大型银行带动整体增长。
• 利润增长：股份行利润增速显著，受益于净息差改善；城商行利润增速受非上市银行拖累有所下降。
• 不良贷款率：整体不良贷款率保持稳定，上市城商行不良率未明显上升，非上市城商行不良率上升较快。
• 资本补充：三季度资本补充进度加快，尤其是大型银行和股份行，通过发行二级资本债等方式补充资本，提升资本充足率。
• 净息差：净息差继续上升，主要受益于同业利率下行和资产端议价能力增强，股份行因同业负债占比高，修复幅度最大。
• ROE与ROA：ROA保持稳定，ROE略有下降，但随着资本补充到位，杠杆放大有望支撑ROE反弹。
• 投资建议：建议关注资本充裕、零售战略明确、资产质量稳健的优质银行，重点推荐光大银行、上海银行、平安银行、宁波银行。

关键信息

资产质量

• 不良贷款率：9月末商业银行不良贷款率为1.87%，季度环比上升1bp。
• 大行表现：大型银行不良率稳中有降，股份行基本平稳，城商行不良率上升较快。
• 拨备覆盖率：9月末为181%，较6月末提升2个百分点，风险抵补能力增强。

资本充足率

• 行业整体：9月末资本充足率为13.81%，季度环比上升24bp。
• 分类型表现：大型银行、股份行、农商行资本充足率提升显著，城商行因资产质量恶化略有下降。
• 资本补充：建行、农行、中信、浦发等银行在9月发行二级资本债，提升资本水平。

净息差与盈利指标

• 净息差：1-9月净息差为2.15%，较1-6月上升3bp。
• 各类型银行净息差：股份行净息差上升幅度最大（+8bp），受益于同业负债占比高。
• ROA与ROE：ROA（TTM）为0.92%，连续三个季度持平；ROE（TTM）为12.16%，较6月末下降27bp。

行业分化

• 大行：资产增速和不良率改善明显，资本充足率最高。
• 股份行：利润增速亮眼，净息差改善显著，零售战略优势明显。
• 城商行：非上市城商行资产质量承压，上市城商行表现稳健。
• 农商行：基本面出现边际改善，资产质量逐步提升。

重点推荐

风险提示

1. 经济下行超预期：外需和内需扰动可能影响企业融资需求。
2. 资产质量恶化超预期：中小企业市场出清可能干扰资产质量修复。

免责声明

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投资建议

• 投资逻辑：未来银行盈利将由“价”转向“量”，资产增速将成为核心驱动因素。
• 推荐逻辑：建议关注息差优势明显、资产质量稳健、资本充足的银行，特别是具备零售转型能力的标的。

评级体系说明

• 行业评级：增持、中性、减持，基于未来6个月内行业涨跌幅与沪深300指数的对比。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出，基于未来6个月内公司股价与沪深300指数的对比。

联系信息

• 沈娟：执业证书编号S0570514040002，电话0755-23952763，邮箱shenjuan@htsc.com
• 郭其伟：执业证书编号S0570517110002，电话0755-23952805，邮箱guoqiwei@htsc.com
• 孟蒙：电话0755-82573832，邮箱mengmeng@htsc.com
• 蒋昭鹏：电话0755-82492038，邮箱jiangzhaopeng@htsc.com

报告来源

华泰证券研究所
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