20251119-华安证券-海力风电-301155.SZ-25Q3盈利环比持平_深远海+海外助力后续增长_3页_367kb

海力风电公司分析总结

核心观点

• 25Q3公司营收环比增长3%，净利润环比略有增加，但毛利率下滑2.37个百分点。
• 2025年公司整体业绩增长迅猛，前三季度实现营收36.71亿元，净利润3.47亿元，均大幅同比增长。
• 后续增长重点将聚焦深远海及海外市场，预计2026年业绩进一步提升，并将提振估值。

分析要点

• 2025Q3业绩表现

  • 营收增长3%至16.41亿元，净利润增长0.16%至1.41亿元。
  • 毛利率降至15.22%，环比下降2.37个百分点，主要受导管架产品成本上涨影响。

• 财务展望

  • 2025年预计实现营收53.1亿元，净利润8.1亿元，2026年进一步增长至营收76.2亿元，净利润10.7亿元。
  • 投资评级为“买入”，当前估值为PE 23.35（2025E），未来估值将持续优化。

• 主要驱动因素

  • 行业方面：海风装机量增长、深远海业务拓展是关键增长点。
  • 国际化：公司已通过多家海外业主方审厂，海外项目将在2026年推进落地，为营收增长提供新动力。

• 风险提示

  • 风电装机不及预期、项目延期、生产基地建设进度不足均有影响。