国泰君安证券越南_2026年信息与通信技术板块发展报告_36页_2mb

2026年信息与通信技术 (ICT) 板块发展报告总结

核心内容

2026年信息与通信技术（ICT）板块在全球人工智能（AI）浪潮的推动下，成为增长的核心驱动力。AI的规模化部署不仅提高了普及率，还推动了对计算基础设施的强劲需求，如GPU、AI服务器、云计算和数据中心。亚太地区，尤其是越南，因其高数字化需求、经济增长和成本优势，成为AI和ICT投资的主要受益者。

主要观点

• AI成为ICT增长引擎：2025年AI进入大规模部署阶段，AI支出增速远超全球IT行业整体增速，成为ICT生态系统中增长最快、利润率最高的领域。
• 越南ICT产业崛起：越南从传统的业务外包目的地转向区域ICT价值链中的关键环节，政府和企业正推动数字化转型、AI发展和半导体产业建设。
• ICT股票表现：尽管受到“DeepSeek时刻”的影响，FPT和CTR仍被推荐为2026年的投资标的，其收入和利润持续增长，展现出良好的投资潜力。
• 数据中心投资增长：越南数据中心市场快速增长，2025年已有41座商业数据中心，预计到2030年总装机容量将达700MW，成为AI和云计算的重要基础设施。

关键信息

越南ICT发展优势

• 政策支持：越南政府推出多项政策支持ICT发展，包括第1018/QD-TTg号决定和第57-NQ/TW-2024号决议，推动半导体产业和数字基础设施建设。
• 成本优势：越南数据中心投资和运营成本远低于新加坡，成为国际投资者关注的热点。
• 技术进展：Viettel和FPT等企业在半导体制造、AI平台建设方面取得进展，推动越南成为全球半导体生产的重要节点。

电信与数字基础设施发展

• 5G网络普及：越南5G覆盖率从2023年的0.93%提升至2025年的90.2%，5G基站数量从184个增至35304个。
• 基础设施升级：越南固定宽带速度提升至280 Mbps，移动宽带速度提升至160 Mbps，家庭光纤使用率提升至87.6%。
• 国际光缆扩展：越南拥有7条国际海底光缆，总容量提升至80 Tbps，促进国际互联基础设施多元化。

数据中心投资与挑战

• 投资增长：越南数据中心市场持续增长，2025年总装机容量达到364 MW，预计到2030年将达700 MW。
• AI驱动需求：AI数据中心预计在2035年将占越南AI市场规模的38.5%，推动数据中心投资需求。
• 挑战：电力供应稳定性、法律框架完善、人才短缺和国际输电基础设施是数据中心发展的主要障碍。

半导体产业发展

• 目标与路线图：越南计划到2030年拥有100家芯片设计公司、10家先进封装厂和5万名工程师，以实现全球领先地位。
• 外资与合作：三星、英特尔、安靠等国际企业已在越南投资，促进技术转移和产业创新。
• 本土企业：Viettel、FPT和CMC等企业正在发展半导体制造和设计能力，推动本土半导体生态系统的建设。

ICT股票表现与建议

• FPT：2025年海外收入增长11.1%，其中日本市场增长25%。预计2026年营收和利润分别增长约10%和15%，公允价格为112000越南盾/股，上涨空间为13.7%，建议“适度增持”。
• CTR：越南最大的电信运营商，市场份额领先，预计2026年公允价格为121500越南盾/股，上涨空间为13.5%，建议“适度增持”。

越南ICT行业趋势

• 国内与国际融合：越南ICT行业受益于供应链转移和AI、区块链技术的推动，正向高附加值领域发展。
• 研发投入不足：越南研发投入占GDP的比例约为0.43%-0.5%，低于全球平均水平，但正在逐步提升。
• 增长潜力：越南数字经济预计在2025年达到450亿美元，同比增长20%，成为东南亚增长最快的地区之一。

附录：全球AI投资趋势

• AI投资热点：全球AI投资主要集中在北美、中国和欧洲，越南作为新兴市场，正吸引越来越多的国际投资。
• 越南目标：越南计划到2030年在半导体和AI领域达到全球领先地位，成为AI和半导体产业的重要参与者。

附录：越南ICT行业数据

• 2025年电信收入：预计达到147万亿越南盾。
• 5G覆盖率：达到90.2%，成为全球首批能生产5G设备的国家之一。
• 数据中心增长：越南数据中心市场正快速扩张，2025年已有41座，预计到2030年将达700 MW。

总结

2026年越南ICT行业在AI和半导体的推动下，展现出强劲的增长潜力和投资价值。政策支持、成本优势和技术进步是其发展的主要驱动力，而FPT和CTR等企业则成为重点推荐的投资标的。越南正逐步从传统的IT服务出口转向技术自主发展，成为全球ICT和半导体产业的重要参与者。