20260618-华泰期货-FICC日报_系列金融政策将出台_股指回升_13页_2mb

金融政策与市场分析总结

核心内容

近期，中国出台了一系列金融政策，旨在推动上海国际金融中心发展离岸金融业务。该政策明确了到2027年末、2030年末以及2035年末三个阶段的目标，分别对应不同水平的制度建设与法治体系完善。同时，美联储在最近的议息会议上维持利率不变，但释放了偏鹰信号，预计未来可能有一次加息，联邦基金利率将升至 $3.75% - 4%$。

市场表现

国内市场

• A股三大指数整体上涨，其中上证指数上涨 $0.40%$ 至4108.08点，创业板指上涨 $1.56%$。
• 行业表现分化，电子、建筑材料行业涨幅居前，商贸零售、煤炭、钢铁行业跌幅居前。
• 市场成交额为3.1万亿元，显示出市场活跃度有所提升。
• 融资余额持续增长，至28,000亿元，显示市场融资需求增加。

海外市场

• 美股三大指数集体收跌，其中纳指下跌 $1.34%$ 至26021.66点。
• 美联储放弃前瞻性指引，市场对未来的政策走向存在不确定性。

股指期货市场

持仓量与成交量

• IF合约：成交量为125,582手，较前一日减少307手；持仓量为263,736手，较前一日增加4,229手。
• IH合约：成交量为61,295手，较前一日减少5,055手；持仓量为121,169手，较前一日减少655手。
• IC合约：成交量为175,100手，较前一日增加233手；持仓量为302,292手，较前一日增加1,769手。
• IM合约：成交量为243,364手，较前一日减少24,238手；持仓量为419,460手，较前一日减少8,216手。

基差情况

• IF合约：当月基差为-3.39，次月基差为-49.39，下季基差为-108.39，隔季基差为-188.39。
• IH合约：当月基差为0.53，次月基差为-28.47，下季基差为-40.07，隔季基差为-62.47。
• IC合约：当月基差为-13.89，次月基差为-81.69，下季基差为-198.09，隔季基差为-379.89。
• IM合约：当月基差为-9.47，次月基差为-92.47，下季基差为-259.47，隔季基差为-503.47。

跨期价差

• IF合约：次月-当月价差为-46.00，下季-当月价差为-105.00，隔季-当月价差为-185.00。
• IH合约：次月-当月价差为-10，下季-当月价差为-50，隔季-当月价差为-150。
• IC合约：次月-当月价差为-67.80，下季-当月价差为-184.20，隔季-当月价差为-366.00。
• IM合约：次月-当月价差为-83.00，下季-当月价差为-250.00，隔季-当月价差为-494.00。

主要观点

• 国内金融政策的出台对A股市场形成积极影响，市场情绪有所改善，股指回升。
• 美联储维持利率不变，但释放偏鹰信号，市场对未来的货币政策预期较为谨慎。
• 股指期货市场中，IC合约成交量和持仓量同步增加，显示出市场对中证500指数的关注度上升。
• 基差趋于修复，市场流动性改善，但不同合约的基差变化各异，显示市场对不同指数的预期存在差异。
• 跨期价差的变化表明市场对不同期限合约的定价逻辑存在调整。

关键信息

• 上海国际金融中心发展离岸金融的目标分为三个阶段，分别对应2027年、2030年和2035年。
• 美联储维持利率不变，但点阵图显示未来可能有一次加息。
• A股市场整体上涨，但行业表现分化，电子和建筑材料行业表现较好。
• 股指期货市场中，IC合约的持仓量和成交量增加，显示市场对中证500的关注度提升。
• 外资在股指期货市场中净持仓数量变化较大，显示国际资本对市场的态度存在分歧。

风险提示

• 若国内政策落地不及预期，可能对市场信心造成冲击。
• 海外货币政策超预期，可能导致资本外流，影响A股市场。
• 地缘政治风险升级，可能引发市场波动，股指面临下行压力。

分析团队

• 蔡劭立：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617
• 高聪：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648
• 汪雅航：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185

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