医药生物行业：创新药医保谈判在即，潜在品种初梳理-20211029-兴业证券-16页_1mb

创新药医保谈判分析报告总结

核心内容

本报告聚焦于2021年创新药医保谈判的背景、趋势及潜在品种，旨在分析医保谈判对创新药市场的影响，并为投资者提供相关参考。

主要观点

• 医保谈判已成为创新药放量的重要催化剂，通过降价提升患者渗透率，推动市场增长。
• 药物经济学评价在医保谈判中起主导作用，包括成本-效果分析和预算影响分析。
• 国产创新药在谈判中表现积极，具有较强的市场竞争力，未来有望进一步扩大适应症和市场份额。
• 创新药的国际化进程加快，部分企业已与海外公司达成合作，拓展海外市场。
• 医保谈判的降价幅度较大，但合理定价策略和研发速度是创新药市场竞争的关键。

关键信息

医保谈判趋势

• 创新药上市初期的高定价限制了市场渗透率，未纳入医保则影响推广。
• 医保谈判已逐渐常态化，且国产品种参与度持续提升。
• 降价已成为常态，但谈判结果仍能带来显著的市场增量。
• 未来谈判结果大概率延续过去几轮的降价幅度，但药物经济学评价将更加重要。

潜在参与医保谈判的国产创新药

PD-1药物进展

• 国内已有8款PD-(L)1单抗获批，其中4款为国产。
• 信达生物信迪利单抗于2019年纳入医保，降幅达64%，年治疗费降至9.67万元。
• 2020年医保谈判后，恒瑞医药、百济神州、君实生物的PD-1药物均被纳入医保，平均降价约78%。
• 2021年新增适应症的PD-1药物如卡瑞利珠单抗、信迪利单抗、特瑞普利单抗等，有望进一步扩大医保覆盖。

其他重要药物

• 恩沙替尼：作为首个国产ALK抑制剂，用于二线治疗，中标价格为1425.9元/瓶。
• 伏美替尼：第三代EGFR抑制剂，中标价格为16000元/盒，具有较好的脑转移疗效。
• 多纳非尼：作为首个氘代药物，用于肝细胞癌一线治疗，中标价格为8266元/盒。
• 氟唑帕利：PARP抑制剂，用于卵巢癌治疗，中标价格为3388元/盒。
• 帕米帕利：PARP抑制剂，用于卵巢癌末线治疗，中标价格为7000元/盒。
• 索凡替尼：新型口服激酶抑制剂，用于神经内分泌瘤治疗，中标价格为4250元/盒。
• 赛沃替尼：MET抑制剂，用于非小细胞肺癌治疗，中标价格为8588元/盒。
• 奥布替尼：BTK抑制剂，用于淋巴瘤治疗，中标价格为7196元/盒。
• 纬迪西妥单抗：HER2 ADC药物，用于胃癌治疗，年治疗费用约32.4万元。
• 泰它西普：Blys/APRIL双靶点药物，用于系统性红斑狼疮治疗，年治疗费用约27万元。
• 艾米替诺福韦：核苷类逆转录酶抑制剂，用于乙肝治疗，年治疗费用约1.4万元。
• 艾诺韦林：非核苷类逆转录酶抑制剂，用于艾滋病治疗，年治疗费用约9576元。
• 磷丙泊酚二钠：水溶性丙泊酚前体药物，用于全身麻醉诱导，中标价格为156元/支。
• 环泊酚：新型静脉麻醉药，用于全身麻醉诱导和内镜镇静，中标价格为286元/支。
• 阿基仑赛：国内首款CAR-T疗法，用于大B细胞淋巴瘤治疗，定价约120万元/疗程。

风险提示

1. 本篇报告仅对2021年创新药医保谈判潜在品种进行梳理，最终结果以发布政策为准。
2. 医保谈判降幅可能超预期。
3. 政策变化可能超预期。
4. 产品放量可能低于预期。

投资评级

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