20191125-长城证券-2019年10月化妆品电商数据跟踪报告：护肤、彩妆增速均环比略缓，珀莱雅增长较快_25页_1mb

护肤、彩妆增速均环比略缓，珀莱雅增长较快

核心内容

2019年10月，化妆品电商行业整体表现稳中有升，护肤类和彩妆类GMV分别同比增长47.24%和3.99%。其中，珀莱雅在护肤和彩妆品类中表现尤为突出，增速较快。然而，受“双11”预售影响，进入GMV前十榜单的国内外知名品牌数量有所减少。

主要观点

行业角度

• 护肤类行业规模增长显著：10月阿里系护肤类GMV达112.14亿元，同比增长47.24%，主要得益于销量和均价的双增长，分别同增16.99%和25.86%。
• 护肤类GMV前三品类：面部护理套装、面膜、乳液/面霜分别贡献28.77亿、18.64亿和12.69亿，合计占比超50%。面部护理套装占比提升5.77%，成为增长最快品类。
• 彩妆类行业规模增长放缓：10月阿里系彩妆类GMV为41.67亿元，同比增长3.99%，主要由均价提升（+24.51%）带动，但销量同比下降16.48%。
• 彩妆类GMV前三品类：唇膏口红、美容工具、粉底液膏分别贡献7.71亿、6.49亿和3.26亿，合计占比达41.90%。唇膏口红销量同比下降32.62%，而粉底液膏销量同增39.18%。

品类角度

• 综合护肤类：欧莱雅以1亿GMV居首，增速27.99%；自然堂、后、珀莱雅增速均超过25%。GMV亿元以下品牌中，自然堂、后、珀莱雅增速较快。
• 精油类：阿芙GMV接近1亿，同比增长325.04%，成为增长最快的精油品牌。
• 面膜类：御泥坊以0.78亿GMV位居第一，一叶子同增66.74%，而美即、膜法世家、双妹等品牌表现不一。
• 男士护肤类：高夫和师夷家GMV均出现下滑，其中高夫身体护理同增59592.61%。
• 皮肤学级护肤类：WIS、玉泽、薇诺娜等品牌增速较快，其中玉泽乳液/面霜、面部精华增速均超600%。
• 彩妆类：完美日记、毛戈平、珀莱雅等国产品牌增速均在100%以上；YSL等国际品牌增速也较快，其中YSL同增20.81%。部分品类如蜜粉/散粉、唇彩/唇蜜/唇釉、粉底液/膏出现大幅增长。

上市公司角度

• 珀莱雅：10月阿里系GMV达0.92亿元，同比增长28.40%。其主品牌珀莱雅GMV同增26.35%，面膜和彩妆品类增长显著，其中面膜同增509.84%，彩妆同增126.45%。韩雅和猫语玫瑰等子品牌表现突出，韩雅面膜同增1234.65%，猫语玫瑰粉底液和隔离同增2716.45%和4471.48%。
• 上海家化：10月阿里系GMV达0.56亿元，同比微降12.6%。玉泽、佰草集、双妹、汤美星等品牌增速为正。佰草集面部精华同增595.71%，玉泽乳液/面霜同增661.37%，双妹面部精华同增129.17%。
• 御家汇：10月阿里系GMV达1.29亿元，同比增长17.00%。小迷糊GMV同增67.93%，花瑶花面部护理套装同增293.65%，御泥坊面膜同增14.83%。

关键信息

• 护肤类：面部护理套装、面膜、乳液/面霜为前三品类，其中面部护理套装同增89.91%，面膜同增40.74%，乳液/面霜同增48.11%。
• 彩妆类：唇膏/口红、美容工具、粉底液/膏为前三品类，其中粉底液/膏同增45.18%，唇彩/唇蜜/唇釉同增38.12%，蜜粉/散粉同增114.94%。
• 品牌表现：珀莱雅、完美日记、毛戈平等品牌增速较快，部分品牌如韩雅、猫语玫瑰、小迷糊、花瑶花等在细分品类中表现突出。
• 风险提示：行业景气度不及预期、竞争加剧、电商成本上涨、产品质量风险。

总结

2019年10月，化妆品电商行业整体增长稳健，护肤类增长显著，彩妆类增长相对放缓。国产品牌在多个品类中表现亮眼，珀莱雅作为重点上市公司，其增长速度领先，同时多个子品牌如韩雅、猫语玫瑰、小迷糊等在细分市场中占据优势。然而，行业仍面临一定的风险，包括宏观经济影响、竞争加剧、成本上升及产品质量问题。