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金融工程量化择时周报总结（2021-04-25）

核心内容

本报告为天风证券金融工程团队发布的量化择时周报，核心内容围绕市场整体趋势、估值水平、行业推荐以及风险提示展开。报告指出当前市场处于震荡格局，建议投资者保持谨慎态度，并根据市场变化调整仓位。

主要观点

1. 市场整体趋势

• 市场状态：当前市场处于震荡格局，wind全A指数上周上涨 2.66%。
• 风格与行业推荐：
  • 中期角度：继续推荐周期中上游行业。
  • 长期景气度：重点推荐电力设备新能源。
  • 短期角度：关注食品饮料与汽车板块，这两个行业有资金流入迹象。
• 估值水平：
  • 沪深300、上证50以及创业板指等大市值宽基成分股的PE和PB中位数已进入80分位点，属于较高估值区域。
  • 中证500的估值水平尚可。

2. 择时体系分析

• 均线距离：wind全A的短期均线（20日）与长期均线（120日）距离由上期的 -1.96% 小幅变化至 -1.38%，市场仍处于震荡状态。
• 市场情绪与风险偏好：
  • 市场将面临多重宏观事件考验，包括美联储议息会议（下周四）和PMI数据发布（下周五）。
  • 市场风险偏好可能因不确定性而有所抑制。
  • 当前市场进入震荡上沿位置，虽然成交量创下近一月新高，但在震荡走势下，风险偏好继续大幅抬升概率较低。
  • 下周后将面临五一假期，外围市场的不确定性也将对A股风险偏好形成压制。
• 综合判断：下周市场应谨慎为宜。

关键信息

1. 市场表现回顾

• wind全A指数：上周上涨 2.66%
• 国证2000指数：上涨 0.44%
• 沪深300指数：上涨 3.41%
• 创业板指：大涨 7.59%
• 领涨行业：医药和电力设备新能源，涨幅均超过 6%
• 领跌行业：商贸和房地产，跌幅约 2%
• 成交活跃度：汽车和食品饮料板块成交最为活跃。

2. 仓位建议

• 绝对收益产品：以wind全A为股票配置主体的建议仓位为 50%，反映当前市场估值偏高，需控制风险。

3. 风险提示

• 市场环境存在变动风险。
• 所有模型基于历史数据，可能无法准确预测未来走势。

行业与风格模型结论

估值指标分析

• PE分位数：沪深300、上证50、创业板指等大市值宽基成分股PE中位数进入80分位点，估值偏高。
• PB分位数：同样处于较高水平，表明市场整体估值偏高。
• 中证500：估值水平尚可，适合中等市值股票配置。

图表说明

• 图1：PE估值水平：展示各指数当前PE分位数，反映市场估值位置。
• 图2：PB估值水平：展示各指数当前PB分位数，同样反映市场估值位置。

投资评级体系

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