20220317-中诚信国际-个人消费类贷款证券化2022年度展望_个人消费类贷款ABS产品发行规模企稳回升_后疫情时代产品表现或将进一步分化_19页_1mb

个人消费类贷款证券化2022年度展望总结

核心内容

2021年，我国经济逐步恢复，居民消费信贷需求回升，但增速未恢复至疫情前水平。金融机构短期个人消费贷款余额为9.36万亿元，同比增速6.59%。与此同时，个人消费类贷款ABS产品发行规模企稳回升，全年发行规模达471.88亿元，同比上升25.03%。

主要观点

• 宏观背景：疫情对居民收入和消费的影响逐步减弱，但局部地区疫情反复及经济增速放缓仍对居民偿债能力构成压力，居民杠杆率仍处于高位。
• 政策环境：监管部门持续加强个人信息和金融消费者权益保护，出台多项政策规范信用卡和互联网贷款管理，推动行业合规发展。
• 发行情况：2021年共发行16单个人消费类贷款ABS产品，其中消费金融公司发起10单，占比28.30%，商业银行发起6单，占比71.70%。信用卡分期ABS产品发行规模增长显著。
• 发行利率：个人消费类贷款ABS产品优先级（AAA_sf）证券发行利率区间为2.66%~6.00%，次优先级（AA+sf/AA_sf）证券发行利率区间为2.73%~6.50%。与2020年相比，利率区间有所扩大，消费金融公司发起产品利率普遍高于商业银行。
• 二级市场表现：2021年个人消费类贷款ABS产品成交金额为148.63亿元，同比增长9.84%，但二级市场活跃度仍较低，笔均交易金额为1.39亿元。
• 资产池特征：入池资产以单户金额小、资产池高度分散为特点，合同利率保持较高水平，平均加权平均合同利率为15.19%。
• 信用表现：逾期率有所改善，但累计违约率逐年上升，尤其是消费金融公司发起产品违约率较高。回收率整体偏低，主要依赖催收，缺乏抵押物支持。
• 早偿率：早偿率上升，与消费贷款利率高、央行降准以及借款人置换贷款有关，但发起机构的提前还款政策也对早偿率产生重要影响。

关键信息

2021年主要政策

2021年ABS产品发行情况

发行机构分布

资产池特征对比

2021年累计违约率

• 商业银行发起产品：安顺2021-1累计违约率为0.90%，在商业银行中相对较高。
• 消费金融公司发起产品：捷赢系列累计违约率在2.48%~5.50%之间，兴晴系列为5.59%，楚赢系列分别为1.04%、0.51%等。

逾期率与回收率

• 逾期率：1~30天、31~60天、61~90天逾期率整体下行，但61~90天逾期率仍高于疫情前水平。
• 年化累计回收率：消费金融公司发起产品平均为12.46%，商业银行发起产品平均为6.36%。

结论

2021年个人消费类贷款ABS产品发行规模回升，但信用表现分化加剧，尤其是消费金融公司发起产品违约率较高。未来，随着经济逐步恢复，个人消费信贷资产的信用表现将面临更多挑战。建议关注经济下行压力、消费需求修复及行业政策变化对ABS产品的影响，同时加强风控与贷后管理，以提高资产质量与回收效率。