> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 生猪期货日报总结 ## 核心内容 生猪期货市场在2026年4月15日整体呈现大幅反弹走势，市场情绪有所好转，资金参与度提高。主力合约LH2605表现尤为突出，开盘价9200元/吨，收盘价9475元/吨，涨幅达3.27%。近期走势显示，主力合约自4月13日低点反弹，累计涨幅约4.6%。然而，远月合约涨幅相对温和，近月与远月价差维持反向市场特征。 市场交投活跃度集中在近月合约，现货价格有企稳迹象，但需求疲软仍制约反弹空间。预计次日生猪期货波动率将放大，短期或呈现震荡走势。中长期来看，能繁母猪存栏持续下滑将逐步影响生猪供应，预计2026年下半年出栏量将收缩。随着消费旺季来临，猪肉消费有望回暖，而饲料成本虽有所回落但仍处于高位，对价格形成底部支撑。预计2026年二季度猪价仍将承压，三季度后可能逐步企稳回升。 ## 主要观点 - **期货市场走势**：生猪期货整体反弹，近月合约表现强势，远月合约涨幅温和，价差结构显示反向市场特征。 - **现货价格表现**：现货价格整体稳定，区域间分化明显，山东主要养殖企业出栏价小幅上涨，吉林散户出栏价保持稳定。 - **供需格局**：供应端生猪出栏量维持高位，需求端进入消费淡季，压制价格表现。养殖利润深度亏损导致养殖户惜售情绪升温。 - **市场逻辑**：当前市场处于供需双弱格局，价格反弹更多是技术性修复，需关注养殖端惜售控量行为及终端需求回暖情况。 - **宏观预期**：产能去化进度是价格反转的关键，预计行业彻底出清需至2026年底或2027年春季。养殖户补栏意愿下降，市场整体预期偏悲观。 ## 关键信息 ### 1. 期货合约表现 | 合约代码 | 证券简称 | 收盘价(元/吨) | 涨跌幅 $(\%)$ | 成交量(手) | 持仓量(手) | |----------|----------|--------------|----------------|------------|------------| | LH2605 | DCE 生猪 2605 | 9,475 | +3.27 | 248,249 | 105,485 | | LH2607 | DCE 生猪 2607 | 10,930 | +5.71 | 360,155 | 169,389 | | LH2609 | DCE 生猪 2609 | 12,250 | +3.29 | 111,771 | 120,396 | | LH2611 | DCE 生猪 2611 | 12,570 | +1.82 | 22,689 | 65,780 | | LH2701 | DCE 生猪 2701 | 13,040 | +0.69 | 14,506 | 42,147 | | LH2703 | DCE 生猪 2703 | 12,750 | +0.08 | 5,953 | 13,750 | ### 2. 供应端数据 - 2026年3月生猪出栏量为1382.64万头，环比2月增长18.3%。 - 计划出栏量也呈现增加趋势，3月达到1374.53万头，环比增长14.0%。 - 华北地区 $90 - 140\mathrm{kg}$ 生猪存栏占比微降至31.76%。 ### 3. 成本端数据 - 生猪饲料价格周度数据为2.75元/千克，较前期略有下降。 - 国内玉米均价为2394元/吨，豆粕价格为3021元/吨。 - 猪粮比价降至3.44，远低于平衡点4.94，养殖效益处于历史极低水平。 ### 4. 期权市场 - 4月15日期货期权总成交量达341,355手，较前一交易日增长61%。 - 隐含波动率持续上升，看涨期权成交量显著高于看跌期权，显示市场情绪有所改善。 ## 风险关注 - **疫病风险**：非洲猪瘟等疫病发展情况可能对生猪供应产生影响。 - **成本波动**：饲料原料价格波动可能对养殖成本造成冲击。 - **政策调控**：国家相关政策调整可能对市场产生调控作用。 - **核心数据**：需重点关注生猪存栏变化、能繁母猪存栏走势、养殖利润变动及猪肉消费恢复情况。 ## 风险揭示及免责声明 - 本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。 - 报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息可能存在局限性，无法绝对保证真实性、完整性和准确性。 - 本报告仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。 - 期货交易存在风险，入市需谨慎。