20220314-国信证券-农产品研究跟踪系列报告（31）_看好大宗农产品价格走势_继续重点推荐生猪板块_23页_5mb

农产品研究跟踪系列报告（31）总结

核心内容

1. 农业板块投资观点

• 看好养殖及种业板块：2022年是提前布局养殖板块的最佳时机，预计2023年猪周期将实现反转，同时饲料成本上涨加速了猪价周期反转预期。
• 生猪板块重点推荐：华统股份、傲农生物、巨星农牧、天康生物、东瑞股份、中粮家佳康、牧原股份、温氏股份等，建议关注双汇发展、龙大美食。
• 种业板块前景乐观：国内小麦、玉米价格基本面有强支撑，全球粮价高位运行，种业作为后周期，未来2年将受益于粮价上涨和转基因落地带来的品种换代。
• 禽板块关注点：黄羽肉鸡盈利有望好转，推荐立华股份、湘佳股份；白羽肉鸡关注春雪食品、圣农发展、益生股份、仙坛股份。

2. 农产品价格跟踪

2.1 畜禽价格

• 生猪价格：3月11日全国外三元生猪价格为12.01元/千克，环比下降2.83%；能繁母猪存栏持续去化，截至1月底为4290万头，环比下降0.9%。
• 家禽价格：白羽肉鸡价格为7.85元/公斤，环比上涨5.22%，但仍处于历史低位；黄羽肉鸡价格亦处于低位，预计2022年盈利将好转。
• 猪饲料：2021年全年猪饲料产量增长46.6%，12月产量同比增长43.4%，环比增长17.1%。

2.2 农作物价格

• 大豆：国内现货价格维持高位，3月11日为5338.95元/吨，环比上涨1.93%；国际期货价格走强，供需仍处于紧张状态。
• 玉米：国内现货价格为2728.02元/吨，仍处于历史高位；全球玉米供需紧张，库销比维持低位，国内玉米库存消费比恢复较慢。

主要观点

• 猪周期反转预期增强：2022年是提前布局生猪板块的最佳时机，预计2023年将出现反转，同时饲料成本上涨加速了这一趋势。
• 黄羽肉鸡产能去化，盈利有望好转：黄羽肉鸡在产父母代存栏处于三年最低水平，预计2022年起盈利将有所改善。
• 转基因落地推动种业变革：转基因审定办法正式落地，标志着种业进入新阶段。转基因品种将带来品种换代，提升行业盈利空间，头部企业有望受益。
• 玉米种子供给收缩：2020年玉米制种面积降至近十年最低，2021年高温导致制种减产，预计种子价格将上涨20%，头部企业更具优势。

关键信息

• 风险提示：恶劣天气和动物疫情可能带来不确定性。
• 市场走势：本周农林牧渔板块下跌3.95%，但部分个股表现较好，如朗源股份、国联水产、傲农生物等。
• 重点公司盈利预测及投资评级：
  • 海大集团：投资评级“买入”，2022年EPS预测1.34元，PE预测45倍。
  • 牧原股份：投资评级“买入”，2022年EPS预测4.55元，PE预测12倍。
  • 金龙鱼：投资评级“买入”，2022年EPS预测1.33元，PE预测38倍。
  • 华统股份：投资评级“买入”，2022年EPS预测0.94元，PE预测18倍。
  • 隆平高科：投资评级“买入”，2022年EPS预测0.44元，PE预测43倍。
  • 登海种业：投资评级“买入”，2022年EPS预测0.36元，PE预测60倍。
  • 大北农：投资评级“买入”，2022年EPS预测0.12元，PE预测69倍。

行业研究与市场表现

• 板块行情：农林牧渔指数下跌3.95%，但部分个股表现较好。
• 个股表现：涨幅前五为朗源股份（+12.39%）、国联水产（+11.01%）、傲农生物（+9.59%）、绿康生化（+9.37%）、金新农（+8.15%）；跌幅前五为金丹科技（-12.68%）、中宠股份（-12.56%）、生物股份（-12.32%）、万向德农（-11.16%）、百龙创园（-11.08%）。

图表与数据

• 图表目录：包括能繁母猪存栏、仔猪价格、生猪价格、猪饲料产量、白羽肉鸡价格、黄羽肉鸡价格、玉米价格、转基因审定办法等。
• 表目录：包括全球及国内大豆、玉米供需平衡表，玉米种子成本变化表等。

免责声明

• 本报告由国信证券经济研究所整理，数据来源包括Wind、农业农村部等。
• 投资建议仅供参考，不构成投资要约或邀请，投资者应自行判断并承担风险。

总结

本报告分析了2022年农业板块的投资机会，重点推荐生猪、种业及优质禽类养殖企业。预计2023年猪周期将实现反转，同时转基因的落地将带来种业的品种换代和盈利提升。当前农业板块处于布局阶段，建议关注具备成长潜力和良好盈利预期的企业。