20250203-国证国际证券-吉利汽车-00175.HK-1月销量开门红_再创单月历史新高_3页_955kb

吉利汽车销量突破与投资分析报告总结

核心数据摘要

• 1月销量新高： 吉利汽车1月总销量达267万辆，同比增长25%，环比增长27%，创下单月历史新高。
• 销量结构亮点：
  • 吉利品牌销量225万辆，同比增长显著（报告提及为300%），是主要增长动力。
  • 领克销量30万辆，同比增长7%。
  • 极氪销量12万辆，同比下降5%。

增长驱动因素

• 技术赋能： 各大品牌在新技术（SEA/e-CMA/GEA架构、雷神EM-i超级电混、神盾短刀电池等）支持下持续升级迭代。
• 品牌策略优化：
  • 吉利品牌 (中低端市场)： 技术爆发期，推出新车型（如星舰7、星愿、银河E5）带动销量，月销过万。
  • 领克品牌 (高端年轻市场)： 拓展混动产品线，利用沃尔沃资源进入欧洲市场。
  • 极氪品牌 (科技豪华)： 聚焦纯电和混动领域，提升自动驾驶能力。
• 资源整合： 2024年9月台州宣言明确了整合方针，品牌定位更清晰，有助于长远发展。

销量目标与挑战

• 2025年销量目标：271万辆。主要增长点来自吉利品牌。
• 潜在挑战： 考虑到1月工作日天数较少及春节前休假因素，判断1月销量表现优异更多是基数效应，全年增长仍需观察。此外，面临行业竞争加剧的风险。

投资建议

• 目标价与评级： 维持“买入”评级，目标价190港元，对应2025年130倍市盈率，较当前价格有约33%上涨空间。
• 盈心益点： 预测吉利未来几年收入及净利润将出现快速增长，毛利率、净利润率和ROE有望持续改善。

主要风险

• 行业竞争加剧
• 格价低于预期

免责声明与数据来源说明

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• 财务预测数据由国证国际预测。
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