20131113-建信基金-财富月报_17页_1mb
报告摘要
财富月报总结（2013年11月）
一、核心内容概述
2013年10月，中国宏观经济运行总体平稳，但部分行业增速放缓，政策面持续推动结构调整和转型。同时，国外经济环境亦呈现分化态势，美国经济面临下行压力，欧元区则维持扩张趋势。股票市场在宏观经济和政策面影响下出现结构性调整，债券市场则因资金面紧张和经济预期变化而承压。
二、中国宏观经济回顾
1. PMI数据
- 中采PMI：10月为51.4%，较上月回升0.3个百分点。
- 新订单：10月为52.5%，较上月下降0.3个百分点，但好于历年平均水平。
- 生产指数：10月为54.4%，较上月回升1.5个百分点，优于历年平均。
主要观点：
- 当前经济运行平稳，但主要依靠产出扩张支撑。
- 需求下降，供需关系趋弱，工业产出存在高位下滑风险。
- 旺季过后，工业后续可能转淡。
2. GDP数据
- 2013年第三季度GDP同比增长7.8%，较上季度略有回升。
- 9月消费、投资、出口均有所回落，其中出口大幅下滑至-0.3%。
主要观点：
- 实体经济复苏动能减弱，9月增长放缓。
- 政策上继续推进结构调整，四季度增速或小幅回落。
- 总体经济将保持平稳运行，处于合理区间偏低水平。
3. 工业增加值
- 9月当月同比增速为10.2%，环比季调增速为0.72%。
- 发电量增速下降至8.19%，部分工业品需求疲软。
主要观点：
- 工业增速放缓，部分行业需求疲软。
- 政策对过剩产能调整加强，工业同比增速难超预期。
- 旺季过后，工业增速或继续放缓。
4. 投资数据
- 固定资产投资累计增速下降至20.2%，单月增速为19.64%。
- 基建投资增速显著下滑，制造业投资维持偏高但结构恶化。
- 房地产投资增速回升，但受信贷控制影响，后续增长空间有限。
主要观点：
- 投资增速放缓，尤其是基建和制造业。
- 房地产投资虽回升，但受制于销售和信贷因素，难以持续。
- 政策加强过剩产能调整，可能影响四季度投资表现。
5. 消费数据
- 社会消费品零售总额累计增速为12.9%，单月实际增速为9.5%。
- 家电、汽车、中西药等细分行业显著回升。
主要观点：
- 消费增速小幅回落，但结构性升级动力仍强。
- 家电、汽车等消费领域表现较好，反映市场潜力。
6. 通胀数据
- 9月CPI同比上涨3.1%，环比上涨0.8%。
- 食品价格环比上涨1.5%，非食品价格环比上涨0.4%。
主要观点：
- 通胀压力上升，CPI同比显著增长。
- 食品价格上涨成为主要推动力，非食品价格温和上行。
三、国外经济回顾
1. 美国经济
- 9月零售总额季调同比增长3.12%，扣除汽车类增长2.60%。
- 消费者信心指数下降至73.2%，新增非农就业人数下降。
- 房屋价格指数连续19个月上涨，累计涨幅约12.7%。
主要观点：
- 美国经济面临下行压力，消费者信心回落。
- 就业数据疲软，但失业率下降，显示就业市场改善。
- 房地产市场持续回暖，但需关注政策调控影响。
2. 欧元区经济
- 10月制造业PMI为51.3%，连续4个月扩张。
- 服务业PMI下降至50.9%，经济景气指数上升。
主要观点：
- 欧元区经济保持扩张，但服务业增速放缓。
- 整体经济有望继续向好，但需关注结构性调整影响。
四、股票市场回顾及展望
1. A股表现
- 10月沪深300指数下跌1.47%，受宏观经济指标和三季报影响。
- 家用电器、公用事业等低估值行业表现较好，而成长行业如信息服务、医药生物等下跌显著。
主要观点：
- 市场回调，低估值行业防御性较强。
- 成长行业受业绩预期落空影响，表现较差。
2. 货币市场
- 票据直贴利率下降，但银行间利率显著上升。
- M2和M1增速下降，显示流动性趋紧。
主要观点：
- 货币政策呈现中性偏紧趋势，流动性维持紧平衡。
- 央行暂停逆回购，显示政策收紧压力。
3. 市场展望
- 市场回调可能延续，建议增配金融、地产、家电等防御性行业。
- 改革预期下，主题投资仍是主线，关注金融、土地、财税、国企等改革方向。
五、债券市场回顾及展望
1. 债券市场表现
- 10月债券综合净价指数下跌0.96%，国债、企业债等均承压。
- 短期国债表现较好，长端债券受经济放缓影响。
主要观点：
- 资金面紧张，导致债券市场承压。
- 经济数据不稳定，PMI指数超预期，但高频数据表明经济下行压力。
2. 市场展望
- 11月资金面可能有所缓和，但经济回落趋势明显。
- 去杠杆政策可能压制长端债券表现。
- 建议关注短端利率债，信用债利差扩大风险较高。
六、关键信息汇总
| 指标 | 数据（2013年9月） | 主要趋势 |
|---|---|---|
| 中采PMI | 51.4% | 上升0.3个百分点 |
| 新订单 | 52.5% | 下降0.3个百分点 |
| 生产指数 | 54.4% | 上升1.5个百分点 |
| GDP增速 | 7.8% | 3季度小幅回升 |
| 消费增速 | 13.3% | 微降0.07个百分点 |
| 投资增速 | 19.64% | 明显下降 |
| 出口增速 | -0.3% | 大幅回落 |
| CPI同比 | 3.1% | 显著上升 |
| M2增速 | 14.2% | 下降0.5个百分点 |
| M1增速 | 8.9% | 下降1.0个百分点 |
| 外汇占款 | 1264亿元 | 大幅回升 |
七、总结
2013年10月，中国宏观经济总体平稳，但部分行业如工业、出口增速放缓，政策面推动结构调整。股票市场在低估值行业支撑下表现较好，但成长行业受业绩不及预期影响下跌。债券市场因资金面紧张和经济预期变化而承压，建议关注短端利率债。整体来看，市场面临回调压力，需关注政策和经济转型带来的结构性机会。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
