20140722-宏源证券-神州信息-000555.SZ-公司业务之（二）_IT服务_22页_1mb

神州信息IT服务业务总结

核心内容

神州信息是中国IT服务市场的龙头企业，业务覆盖应用软件开发、专业技术服务、系统集成和金融自助设备等多个领域。公司致力于推动IT服务产品化、标准化，以提升项目毛利率和客户满意度。随着IT服务行业集中度的提升，公司凭借其行业领先地位和参与制定国家标准的优势，有望持续受益。

主要观点

• 神州信息是国家IT服务标准制定的重要参与者，2009年成为ITSS整体组副组长单位和运维服务标准组长单位，2013年牵头编制的三项运维服务标准成为国家标准。
• 公司是服务产品化的倡导者和践行者，2014年全面推行IT服务产品化营销，预计IT服务业务规模将增长至20亿元。
• 中国IT服务市场集中度较低，TOP5市场份额合计不足20%，未来行业集中度有望提升，神州信息作为龙头将最受益。
• 云计算、移动互联网等新技术的发展，将推动IT服务模式的转变，促使传统IT服务提供商向云服务转型。
• 国产化替代趋势明显，特别是“去SOA”政策的实施，将为国内IT服务提供商带来新的市场空间。
• 公司在政企服务、金融服务等细分市场占据重要地位，其中政企服务市场份额最高，金融服务排名第二。

关键信息

IT服务市场概况

• 全球IT服务市场规模在2012年达到921亿美元，预计2015年将增长至1036亿美元。
• 中国IT服务市场规模在2011年超过140亿美元，但占GDP比例仅为0.2%，远低于全球30%。
• 中国IT服务市场集中度低，预计未来行业集中度将提升。

神州信息IT服务业务

• 公司技术服务收入占比为20.7%，在2014年预计达到20亿元。
• 主营业务包括系统集成、技术服务、应用软件开发及金融专用设备业务。
• 公司拥有多个国家和国际资质认证，如CMMI成熟度等级四级、ISO9001质量管理体系资质、ISO27001信息安全管理体系资质等。

技术服务产品化

• 公司自2006年起探索服务产品化，2011年推出“锐行服务”2.0版，2012年推出“锐行快捷”品牌。
• “锐行服务”包括规划与咨询、运维服务及云服务三大产品系列，为客户提供响应式支持服务。

市场竞争格局

• 国内IT服务市场主要分为四类：产品依托型、综合厂商型、独立服务商、电信运营商。
• IBM、神州信息、埃森哲等公司占据市场前三，神州信息在政企服务和金融服务领域分别排名第一和第二。

财务预测

• 预计2014-2016年公司整体营收分别为79.56亿、82.95亿、88.76亿元，净利润分别为3.52亿、4.94亿、7.30亿元，EPS分别为0.82元、1.15元、1.69元。
• 公司给予“买入”评级，未来6个月内预计跑赢沪深300指数20%以上。

业务发展趋势

• 云计算、移动互联网等新技术将拓展IT服务空间，推动IT服务模式向社区网络+(移动)云服务转变。
• 服务产品化和标准化成为行业发展的重要趋势，有助于提升服务质量和效率。
• 国产化替代趋势明显，特别是“去SOA”政策的实施，将为国内IT服务提供商带来新的市场机遇。

核心竞争力

• 公司是IT服务国内龙头，市场份额多年位居国内第一。
• 公司在IT服务标准制定方面具有重要地位，是行业标准的推动者。
• 公司是服务产品化的倡导者和践行者，拥有成熟的服务产品体系，如“锐行服务”和“锐行快捷”。
• 公司拥有丰富的行业解决方案产品线，具备较强的技术研发能力和市场拓展能力。

风险提示

• IT服务标准化推广进度和IT服务业务增速可能慢于预期。

市场表现

• 当前股价为22.30元，总股本为431.21百万股，总市值为9,616.07百万元，流通市值为2,021.00百万元。
• 过去三年公司IT服务收入稳定增长，2013年IT服务收入达到15.94亿元，排名行业前列。

总结

神州信息在IT服务市场具有显著的领先地位，凭借其产品化、标准化策略和参与国家IT服务标准制定，具备强大的竞争优势。随着云计算等新技术的发展和国产化替代趋势的推进，公司有望在未来持续增长，成为IT服务行业的核心企业。