20240919-中原证券-东吴证券-601555.SH-2024年中报点评_业绩虽有波动但仍呈现出较强的韧性_8页_961kb

东吴证券(601555)2024年中报摘要

机构：中原证券
分析师：张洋
核心观点：业绩波动中具备韧性，维持“增持”评级

一、公司业绩概况

• 2024年上半年：营业收入降至50.51亿元（同比-53.8%），净利润跌至11.65亿元（同比-161.2%），每股收益0.23元（同比-78.6%）。
• 收入结构变化：经纪、利息净收入、投资收益占比提升，投行业务大幅下滑。
• 两融及质押规模：余额分别下降至177.6亿和255.1亿元。

二、业务分析

1. 经纪业务：手续费净收入同比下滑95.2%，优于行业平均。新增开户1247万户，但期货子公司盈利承压。
2. 投行及融资业务：股权融资承压，债权融资份额稳定，主承销金额同比降幅显著。
3. 资管业务：手续费净收入同比激增745.1%，固收类资产策略优化贡献很大。
4. 固收与自营：自营业务整体收益向好，权益资产拖累较明显，投资收益（公允价值变动）同比-142.0%。
5. 公/私募基金：东吴基金规模增长1202%，私募创投规模微增，但盈利能力承压。

三、投资建议

维持“增持”评级，2024/2025年EPS分别为0.32元/0.35元，P/B估值分别0.74/0.71倍，仍具备估值优势。

四、风险提示

1. 权益/固收市场环境恶化风险。
2. 行业波动与政策不及预期风险。

数据摘要

• EPS：2024年0.32元，2025年0.35元
• P/B：2024年0.74倍，2025年0.71倍
• 净利润降幅：-161.2% (2024上半年)
• 行业对比：经纪业务下滑略优于行业平均，资管业务增长显著。

注：此报告基于中文报告概括，数据与逻辑来源于财报及分析师观点，仅作简洁参考。