20181022-浙商证券-新大陆-000997.SZ-新大陆2018年三季报点评_商户运营快速发展_支付月流水破1500亿_4页_969kb

报告摘要

新大陆(000997) 2018年三季报总结

核心内容

新大陆于2018年10月19日发布2018年三季报，前三季度实现营业总收入41.31亿元，同比增长16.67%（剔除地产后增长44.00%），归母净利润4.79亿元，同比减少13.56%（剔除地产后增长30.86%）。公司整体业绩表现良好，尤其是商户运营服务业务快速增长。

主要观点

第三季度业绩亮眼：公司第三季度收入达14.83亿元，同比增长48.41%，增速高于前三季度剔除地产后的同比增速。扣非净利润同比增长26.68%，显示主业增长强劲。
商户运营服务持续高增长：公司商户运营服务集群（包括商户服务平台、支付服务和金融服务）表现突出，支付服务在9月份单月流水突破1500亿元，显著高于上半年的月均1050亿元。
激励计划促进长期发展：公司于9月25日公布了《2018年限制性股票激励计划（草案）》，拟授予4144万股限制性股票，以激励管理层和核心员工，推动公司持续成长。
盈利预测小幅下调：考虑到激励计划带来的费用摊销，公司对盈利预测进行了小幅调整，预计2018-2020年归母净利润分别为6.97亿元、8.53亿元和10.41亿元，同比增长分别为6.60%、22.39%和22.04%。
维持“买入”评级：基于公司主业增长良好、支付服务业务表现强劲，以及激励计划的积极作用，公司维持“买入”评级。

关键信息

财务数据

营业总收入：2018年前三季度为41.31亿元，同比增长16.67%（剔除地产后增长44.00%）。
归母净利润：2018年前三季度为4.79亿元，同比减少13.56%（剔除地产后增长30.86%）。
每股收益：2018年前三季度为0.69元/股，同比增长6.60%。
支付流水：2018年9月单月支付流水突破1500亿元，显著高于上半年月均1050亿元。
固定资产增长：期末固定资产较期初增加3.8亿元，增速达182.56%，主要由于新大陆科技园区在建办公楼转固定资产和商户运营机具增加。

激励计划

拟授予限制性股票4144万股，约占总股本的4.10%。
首次授予272人，合计3344万股，价格为7.22元/股。
公司层面考核指标：2018-2020年主营净利润增长率不低于25%、55%、100%。
总费用摊销预计为9368万元，2018-2021年分别为1025万元、5505万元、2063万元、775万元。

盈利预测

年份	归母净利润（亿元）	同比变化	EPS（元）
2018	6.97	-5.05%	0.69
2019	8.53	-1.40%	0.84
2020	10.41	-1.68%	1.03

财务比率

指标	2017	2018E	2019E	2020E
毛利率	34.54%	35.83%	37.66%	38.63%
净利率	13.99%	13.60%	14.45%	14.80%
ROE	17.48%	13.09%	13.83%	14.35%
ROIC	12.30%	12.69%	13.90%	15.34%
P/E	20.38	19.12	15.62	12.80
P/B	2.76	2.42	2.11	1.82
EV/EBITDA	20.25	12.48	9.56	7.27

投资评级

股票评级：买入（预计6个月内证券相对沪深300指数涨幅超过20%）。
行业评级：看好（预计行业指数相对沪深300指数涨幅超过10%）。

风险提示

收单业务竞争加剧：可能导致费率大幅下降。
线下商户服务平台拓展低于预期：影响业务增长。

报告导读

报告由耿军军撰写，执业证书编号：S1230518090001，联系方式：021-80108146，邮箱：gengjunjun@stocke.com.cn。

公司简介

福建新大陆电脑股份有限公司成立于1994年，2000年在深交所上市，专注于物联网领域，聚焦条码识别和电子支付业务，近年来致力于打造线下商户一站式服务生态体系。

法律声明

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