20160911-中投证券-电力设备与新能源周报_新能源汽车骗补调查结果公布_进入强装行情_19页_1mb

电力设备与新能源周报总结（2016.09.11）

核心内容

本周电力设备与新能源行业整体表现较强，新能源汽车骗补调查结果公布成为行情启动的重要催化剂。随着政策支持的加强和行业整顿，市场预期逐步改善，板块有望进入结构性上涨行情。

主要观点

1. 新能源汽车政策加速落地：骗补调查结果公布，对5家典型骗补企业实施严厉处罚，包括取消生产资质、停止补贴、罚款等，显示出政策趋严。预计新能源补贴调整政策将近期出台，行业前景逐步明朗。

2. 行业数据表现亮眼：8月新能源汽车销量接近翻倍，同比增长近92%，1-8月累计销量增长超115%。纯电动汽车和插电式混合动力汽车销量均实现显著增长。

3. 市场预期改善：由于政策延迟出台，市场一度观望，但骗补调查结果公布后，板块利空出尽，市场情绪回暖。新能源汽车核心标的交易量下降，显示市场关注度有所回落。

4. 投资建议：重点推荐整车、上游材料、中游电芯及零部件、下游租赁等细分领域，其中【康盛股份】作为存在预期差的标的被重点提及。

5. 行业估值与表现：电力设备板块整体估值44倍，相当于创业板估值的68%，估值水平处于合理区间。子板块中，风电和新能源汽车电机电控表现突出。

关键信息

一、行业热点

1. 新能源汽车销量增长：

   • 8月新能源汽车生产4.2万辆，销售3.8万辆，同比增长81.5%和92.2%。
   • 1-8月新能源汽车生产25.8万辆，销售24.5万辆，同比增长111%和115.6%。
   • 纯电动汽车产销分别完成19.4万辆和18.1万辆，同比增长145.5%和147.4%。
   • 插电式混合动力汽车产销均完成6.4万辆，同比增长48.2%和58.1%。

2. 电力体制改革提速：

   • 13省市电力体制改革试点接连获批，包括湖北、北京、甘肃、海南等，显示出电力改革进入加速阶段。
   • 各地电改方案因地制宜，强调地方特色和需求。

二、本周专题

1. 骗补调查结果公布：

   • 财政部公布了新能源汽车骗补调查结果，对5家典型骗补企业进行处罚，涉及车辆3547辆，金额10亿元。
   • 骗补规模较预期小，行业生态较健康，政策调整有望带来行业规范化发展。

2. 深圳新能源汽车补贴政策：

   • 深圳市发布新能源汽车推广应用财政支持政策，涵盖购置补贴、充电补贴、出租车营运补贴、充电桩建设补贴和电池回收补贴。
   • 补贴力度较大，但对专用车补贴调整幅度较大，整体补贴退坡幅度较小。

三、上周回顾

1. 行情回顾：

   • 上周电力设备板块上涨1.56%，同期创业板上涨1.21%，沪深300下跌0.09%，涨幅在申万28个子行业中排名第13位。
   • 电力设备整体估值44倍，相当于创业板估值的68%。

2. 子板块表现：

   • 风电上涨4.3%，新能源汽车电机电控上涨3.9%，二次设备和工控自动化上涨2.8%和2.6%。
   • 估值方面，二次设备和工控自动化板块估值最高，分别为56倍和53倍。

3. 个股表现：

   • 江淮汽车、科泰电源涨幅居前。
   • 中电电机、金龙汽车、彩虹精化等跌幅居前。

四、行业动态

1. 宁浙特高压直流输电工程：

   • 宁东－浙江±800千伏特高压直流输电工程完成168小时试运行，标志着西北至华东输电大动脉正式贯通。

2. 光伏行业动态：

   • 德意志银行预计2016年全球光伏安装量将达72.8GW，2017年产能过剩将达16%。
   • 上海出台“阳光贷”政策，提高分布式光伏贷款额度至2000万元。

3. 公司公告：

   • 多家公司发布投资并购、业绩公告、股权变动等公告，如赫美集团、三变科技、协鑫集成等。
   • 部分公司股票停牌或复牌，如大连电瓷、露笑科技、江淮汽车等。

五、重要数据跟踪

• 国内多晶硅、硅片、电池片和组件价格数据更新，显示行业价格波动情况。
• 重点覆盖公司盈利预测数据展示，如亿纬锂能、沧州明珠、当升科技等，2016-2018年EPS及PE预测显示行业增长潜力。

六、投资建议

1. 整车：

   • 随着政策出台，纯电动物流车将四季度放量，业绩显著提升，推荐【康盛股份】。

2. 上游材料：

   • 推荐湿法隔膜、锂电铜箔等，因其产能建设周期长、工艺要求高、盈利能力强，推荐【沧州明珠】【诺德股份】。

3. 中游电芯及零部件：

   • 三元锂电需求将爆发，推荐【亿纬锂能】【澳洋顺昌】。
   • 零部件供应商推荐【方正电机】【亿利达】。

4. 下游租赁：

   • 推荐具备BMS技术优势的【金杯电工】。

七、风险提示

• 新能源汽车政策支持及销量不达预期。
• 充电桩建设不达预期。

作者信息

• 署名人：张镭（S0960511020006）
• 参与人：王雪峰（S0960114080007）、阮巧燕（S0960115080018）、宋丽凌（S0960116080081）

投资评级定义

• 强烈推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅20%以上。
• 推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间。
• 中性：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数变动介于±10%之间。
• 回避：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数跌幅10%以上。

行业评级定义

• 看好：预期未来6-12个月内，行业指数表现优于沪深300指数5%以上。
• 中性：预期未来6-12个月内，行业指数表现相对沪深300指数持平。
• 看淡：预期未来6-12个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上。