20250824-天风证券-中煤能源-601898.SH-Q2净利润呈现低波动率_中期分红回报投资者_3页_732kb

中煤能源半年报分析总结

中煤能源（601898）发布2025年上半年半年报，行业属于煤炭/煤炭开采。投资评级为增持，当前股价12.04元。公司Q2净利润表现相对稳定，但总体上营收和利润同比下降。

2025H1，公司实现营业收入744.36亿元，同比下降19.9%，归母净利润77.05亿元，同比下降21.3%。利润下滑主要受煤价下跌影响，Q2归母净利润37.27亿元，环比下降6.3%。公司通过成本控制实现业绩平滑，Q1和H1成本降幅较大，单位成本降低10.2%，显示较强的降本能力。

煤炭业务收入同比下降22.1%，源于煤价下跌和销量减少，但成本控制措施帮助缓解了压力。单位成本下降10.2%，通过减少职工薪酬和优化债务结构降低成本。商品煤产量小幅上升1.3%，但销量下降3.6%。

煤化工业务收入下降13.6%，主要由于产品价格下跌和聚烯烃装置大修，但尿素等其他产品产销量增长，单位成本因原料价格下降而下移。

公司宣布中期分红方案，以2025年上半年净利润的30%派发现金股利，每股0.166元，回报投资者。

分析师维持“增持”评级，预测2025-2027年归母净利润分别为175亿、177亿和182亿元，市盈率和市净率稳定。盈利预计缓慢增长，但面临煤价波动、经济下行等风险，以及煤炭供给和煤化工产能过剩的可能影响。