> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锂电池行业下半年度投资策略总结 ## 核心内容 ### 板块业绩与行情回顾 - **业绩回顾**： - 2025年锂电池板块营收增长 $12.31\%$，净利润增长 $42.04\%$。 - 2026年一季度营收增长 $25.24\%$，净利润增长 $61.36\%$，板块业绩显著改善。 - 2025年板块营收中位数为75.10亿元，2026年一季度为21.01亿元，显示板块业绩分化。 - 宁德时代和比亚迪为行业主要贡献者，宁德时代2025年归母净利润722.01亿元，同比增长 $42.28\%$。 - **行情回顾**： - 2025年锂电池板块上涨69.41%，沪深300指数上涨17.66%，锂电池走势强于沪深300。 - 2026年锂电池板块上涨7.35%，沪深300指数上涨2.71%，板块继续跑赢大盘。 - 2026年一季度，板块个股涨幅中位数为0.09%，上涨个股52只，下跌个股52只。 ## 主要观点 ### 行业增长驱动因素 - **新能源汽车销售持续增长**： - 2026年1-5月我国新能源汽车销售580.20万辆，同比增长3.50%，占比47.54%。 - 我国新能源汽车出口持续高增长，2026年1-5月出口占比显著提升，比亚迪海外销售占比持续增长。 - 新能源汽车重卡渗透率持续提升，新势力销量增长，智能化提速。 - **储能出货超预期**： - 2025年我国储能锂电池出货630GWh，同比增长88.06%，占比提升至33.60%。 - 2026年一季度储能锂电池出货225GWh，同比增长139%，占比提升至42.86%。 - 政策支持（如容量电价）、技术进步（如大电芯、液冷化）和AIDC等需求增长推动储能行业高增长。 ### 板块业绩将持续增长 - 2026年锂电池板块营收和净利润均有望持续增长，且增速将提升。 - 产业链价格上涨，特别是碳酸锂、氢氧化锂，预计全年涨幅较大。 - 板块盈利能力改善，2026年一季度销售毛利率为 $20.77\%$，销售净利率为 $8.18\%$，较2025年提升。 ## 关键信息 ### 行业趋势 - **行业高景气**： - 2025年和2026年一季度锂电池板块营收、净利润均恢复增长，且净利润增速优于营收增速。 - 板块应收账款、存货、合同负债持续增长，显示行业高景气。 - **行业集中度提升**： - 2025年营收低于50亿元的个股占比 $40.38\%$，为近年来最低。 - 2025年动力电池和储能电池合计产量863GWh，同比增长51.9%。 ### 技术进展 - **技术路线多元化**： - LFP（磷酸铁锂）为主，钠离子电池产业化提速。 - 固态电池以硫化物路线为主，技术发展加速。 - **算电协同推动储能发展**： - 我国算力中心用电量达1700亿千瓦时，占全社会用电量的1.6%。 - 政策推动算电协同，如“东数西算”工程，绿电直连成为趋势。 ### 投资主线 - **重点关注储能产业链**： - 储能锂电池出货显著增长，关注四代及以上LFP技术标的。 - **关注海外建厂或海外收入占比高的企业**： - 海外政策支持和市场需求推动出口增长。 - **关注产业链价格上涨的细分领域**： - 碳酸锂、氢氧化锂价格预计全年上涨，关注具备议价能力和一体化优势的企业。 - **关注钠离子电池和固态电池进展**： - 钠离子电池和固态电池技术突破可能带来新的投资机会。 ## 风险提示 - **宏观经济下滑**：国内外经济下行可能影响行业需求。 - **新能源汽车销售不及预期**：销售增速放缓可能拖累板块业绩。 - **政策执行力度不足**：政策支持不及预期可能影响行业增长。 - **行业竞争加剧**：价格战可能压缩利润空间。 - **价格波动**：上游原材料价格大幅波动可能影响盈利。 - **全球贸易保护**：关税政策可能影响出口。 ## 行业评级 - **行业评级**：维持“强于大市”评级。 - **估值水平**：锂电池板块估值为28.86倍，低于2013年以来42.05倍的中位数，具备估值优势。 ## 图表目录 - **图1**：锂电池板块营收及增速 - **图2**：锂电池板块净利润及增速 - **图3**：锂电池板块营收和净利润增速比对 - **图4**：锂电池板块盈利能力 - **图5**：锂电池板块商誉及增速 - **图6**：锂电池板块在建工程及增速 - **图7**：锂电池板块年度分红、增速及宁德时代分红占比 - **图8**：锂电池板块分红统计 - **图9**：锂电池板块应收账款及增速 - **图10**：锂电池板块存货及增速 - **图11**：锂电池板块合同负债及增速 - **图12**：锂电池板块营收、应收账款等增速比对 - **图13**：2026年以来锂电池指数相对于沪深300表现 - **图14**：2013年以来锂电池指数相对于沪深300表现 - **图15**：我国锂电池出货量及增速 - **图16**：我国锂电池细分市场占比 - **图17**：我国储能锂电池出货及增速 - **图18**：2022-2026年季度储能锂电池出货量 - **图19**：我国算力中心用电量及占比 - **图20**：各省重点用能行业绿色电力消费比例 - **图21**：我国新型储能累计装机规模 - **图22**：我国储能技术路线比对 - **图23**：我国新型储能累计装机规模预测 - **图24**：全球新能源汽车销量及增速 - **图25**：2025年全球新能源汽车品牌Top10 - **图26**：我国新能源汽车月度销量及增速 - **图27**：我国新能源汽车月度销量占比 - **图28**：比亚迪“闪充中国 改变世界”发布会概况 - **图29**：宁德时代超级科技日新产品概况 - **图30**：我国新能源汽车出口及增速 - **图31**：我国新能源汽车出口占比 - **图32**：比亚迪新能源汽车海外销售、占比及增速 - **图33**：比亚迪新能源汽车销售占比 - **图34**：我国新能源汽车重卡销量及增速 - **图35**：部分造车新势力交付概况 - **图36**：小米汽车季度交付 - **图37**：我国电池产品出口到美国关税 - **图38**：宁德时代巧克力换电网络布局规划 - **图39**：我国新能源汽车销售预测及占比 - **图40**：全球动力电池装机及增速 - **图41**：全球动力电池Top10占比 - **图42**：我国动力和储能电池产量及增速 - **图43**：我国新能源汽车动力电池装机量及增速 - **图44**：我国新能源汽车单车平均带电量 - **图45**：我国动力电池Top10装机概况 - **图46**：全球智能手机出货及增速 - **图47**：全球PC出货及增速 - **图48**：全球动力电池Top10装机概况 - **图49**：全球动力电池Top10装机占比（按国家） - **图50**：我国新能源汽车动力电池三元材料装机占比 - **图51**：我国新能源乘用车装机占比 - **图52**：我国四代及以上LFP材料出货及渗透率 - **图53**：电池级碳酸锂价格曲线 - **图54**：氢氧化锂价格曲线 - **图55**：我国锂矿月度进口总量及增速 - **图56**：我国锂矿月度进口均价 - **图57**：我国碳酸锂月度进口总量及增速 - **图58**：我国碳酸锂月度进口均价 - **图59**：锂电池板块PE(TTM)对比 ## 表格目录 - **表1**：锂电池板块个股营收区间统计 - **表2**：锂电池板块个股归母净利润统计 - **表3**：2025年以来锂电池板块及细分领域营收、净利润增长中位数概况 - **表4**：汽车以旧换新政策概况 - **表5**：报废老旧运营货车及新购运营货车补贴概况 - **表6**：欧洲《工业加速法案》概况 - **表7**：我国充电基础设施概况（截止2026年4月底） - **表8**：不同LFP技术比对 - **表9**：我国钠离子电池产业化概况 - **表10**：2026年部分企业固态电池进展概况 - **表11**：锂电产业链上游主要材料价格概况 - **表12**：锂电产业上游主要材料开工率概况 - **表13**：锂电产业相关标的估值概况