20251019-国泰期货-工业硅_供需存走弱预期_多晶硅_政策逻辑仍存_关注落地节点_10页_1mb

工业硅方面，近期盘面偏弱震荡，现货价格下跌，主因西北地区工厂复产导致供应增加，而西南地区即将进入枯水期，成本上升抑制生产。10月工业硅产量预计环比上升至44万吨，行业库存累计增加1.7万吨，供需呈现双弱格局。需求端，多晶硅和有机硅对工业硅消费支撑有限，铝合金订单平稳，出口市场无明显增量。高库存与供应压力压制盘面，预计短期价格上行空间不足，建议逢高做空，关注仓单注册情况。

多晶硅方面，盘面震荡偏强，受政策预期推动，市场关注平台公司收购产能进展。供应端10月产量维持高位，部分企业计划复产，但11月起头部企业将减产，供应趋紧；库存略有累积，平均完全成本约5.089万元/吨。需求端硅片排产超预期，补库带动原料需求，部分企业原料库存达2-3个月，短期采购观望，后续补库节奏将影响现货成交。供需由累库转向紧平衡，叠加政策利好预期，基本面边际改善，建议回调买入，贴近成本线布局。

总体策略：工业硅逢高做空，下周预计运行区间8200-8700元/吨；多晶硅逢低做多，预计运行区间51000-54000元/吨。套保建议上游工业硅厂卖出套保，下游硅片企业买入套保。风险点包括光伏行业反内卷政策推进不及预期等。