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硅铁期货日报总结（20260929）

核心内容

一、行情分析

9月29日，硅铁主力合约 SF2611 低开弱势震荡，最终收于 5948 元/吨，较昨结算价下跌 58 元，跌幅为 0.97%。当日成交 22.09 万手，持仓减少 2.66 万手，呈现“价跌仓减”格局。黑色系板块分化，硅铁领跌。

其他合约多数收跌，近月合约跌幅大于远月。硅铁期权跟随标的偏弱波动，成交随期货回落，节前市场情绪谨慎。

二、当日逻辑

1. 核心逻辑：驱动重心由“成本支撑”转向“供需双弱下的方向选择”。兰炭提涨构成成本支撑，但需求走弱压制上行空间。
2. 重要逻辑：供需双弱格局延续，边际略有改善。供给端开工率降至 31.62%，周供应 11.28 万吨；需求端五大钢种周需求环比下降 2.89%；库存延续去库，降幅 2.31%。
3. 其他逻辑：资金呈现节前避险特征，远月合约 SF2701 逆势增仓。现货主产区 72 硅铁自然块出厂价 5700 元/吨，主力合约 SF2611 基差 246 元/吨，期货升水对盘面形成约束。

三、宏观逻辑

• LPR利率：9月20日LPR报价维持不变，1年期 3.0%、5年期以上 3.5%，连续16个月持平。
• 铁水产量：247家钢厂日均铁水降至 235.66 万吨，环比减 1.97 万吨，钢厂盈利率降至 6.93%。
• 市场环境：国内货币环境适度宽松，海外美联储、欧央行、日本央行同步加息，全球货币政策趋紧，压制商品估值。

四、基本面分析

• 库存：9月25日当周，60家样本硅铁企业库存 80390 吨，减少 1900 吨，降幅 2.31%。内蒙古为去库主因，宁夏库存小幅回升。
• 产量：全国周供应 11.28 万吨，日均产量 16115 吨，环比下降 0.43%。青海减产明显，内蒙、宁夏成本分别上涨至 6025 元/吨、5872 元/吨，但均处于亏损状态。
• 需求：五大钢种硅铁周需求 17533.2 吨，环比下降 2.89%。钢厂利润较低，采购以刚需为主。非钢需求有限，金属镁产量小幅下滑，不锈钢排产环比下降 3.3%。

五、次日展望

预计 9 月 30 日硅铁将维持低位震荡。支撑因素包括兰炭成本上移，神木小料出厂价升至 1080 元/吨；供应端开工率下降，周供应环比减少。压制因素在于五大钢种需求疲软，节前采购以刚需为主，期货升水对盘面形成约束。

六、今日重要事件解读

• 钢招动态：安钢永通发布二次招标公告，采购 PG FeSi72Al2.5 共 300 吨；酒钢不锈钢超低碳硅铁招标 500 吨；河南钢铁四季度硅铁招标 1000 吨，节前补库需求仍在但增量有限。
• 成本变化：神木地区兰炭小料出厂含税价自 1010 元/吨上调至 1080 元/吨，成本重心继续上移，但未能对冲需求走弱。

关键信息汇总

主要观点

• 硅铁期货短期维持低位震荡。
• 成本支撑仍在，但需求疲软压制走势。
• 节前资金避险，持仓下降。
• 兰炭提涨支撑成本，但未能扭转整体弱势格局。

关键数据

风险提示

1. 需求风险：五大钢种需求持续走弱，钢厂盈利率降至 6.93%，采购以刚需为主。
2. 估值风险：硅铁期货升水现货，若节后钢招定价不及预期，盘面可能向现货回归。
3. 成本松动风险：10月煤炭保供政策下，兰炭、化工焦预计稳中偏弱，成本支撑或减弱。

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