食品饮料行业专题研究：高股息策略在行业投资中的运用-20181011-中原证券-14页

食品饮料行业专题研究：高股息策略在行业投资中的运用

核心内容概述

本报告由中原证券分析师刘冉发布，旨在通过分析食品饮料行业上市公司在2007至2017年期间的股息率与收益、风险之间的关系，探讨高股息策略在行业投资中的适用性。报告将食品饮料行业上市公司划分为高股息、中股息和低股息组合，并通过收益和风险指标的对比，揭示股息对投资回报和风险的影响。

主要观点

• 高股息组合的收益率显著高于中股息和低股息组合，同时风险较低。
• 中股息组合的收益和风险介于高股息和低股息组合之间。
• 低股息组合的收益较低，且风险较高，波动性大。
• 高股息组合的股息率和股价涨幅均较高，显示出较好的稳定性和增长潜力。
• 高股息组合的贝塔值低于市场整体，具有较强的防御性。
• 食品饮料行业中的高股息股票主要集中在白酒和啤酒领域，部分葡萄酒和软饮料企业也有高分红表现。
• 投资策略建议当前持有高股息股票组合，是一种稳健可行的投资方式。

关键信息

1. 股票组合划分标准

• 高股息组合：股息率前20名的股票。
• 中股息组合：股息率中间20名的股票。
• 低股息组合：股息率后20名的股票。

2. 收益分析

高股息组合

• 股息率均值：19.1%
• 股价涨幅均值：3.9倍
• 平均年收益率：38.73%
• 组合收益率（加权）：74.71%

中股息组合

• 股息率均值：4.25%
• 股价涨幅均值：2.71倍
• 平均年收益率：33.44%
• 组合收益率（加权）：44.29%

低股息组合

• 股息率均值：2.04%
• 股价涨幅均值：1.39倍
• 平均年收益率：24.22%
• 组合收益率（加权）：22.11%

3. 风险分析

高股息组合

• 波动率均值：31.92%
• 贝塔值均值：0.69倍
• 风险特征：波动率和贝塔值较低，具有较好的防御性。

中股息组合

• 波动率均值：41.94%
• 贝塔值均值：1.02倍
• 风险特征：波动率和贝塔值较高，但低于低股息组合。

低股息组合

• 波动率均值：47.07%
• 贝塔值均值：1.71倍
• 风险特征：波动率和贝塔值最高，风险最大。

4. 收益与风险关系

• 在十年持有期限下，股息率越高，收益率越高，风险越低。
• 股息率越低，收益率越低，风险越高。
• 高股息组合在收益和风险方面均优于中股息和低股息组合。

5. 投资策略建议

• 当前持有高股息股票组合是一种稳健可行的投资策略。
• 高股息组合的股票主要来自白酒、啤酒、葡萄酒、软饮料和零食行业，具有较好的盈利能力和现金流。
• 高股息组合的个股波动率和贝塔值较低，适合风险偏好较低的投资者。

结论

通过对比分析，高股息股票组合在食品饮料行业中表现优异，具有较高的收益率和较低的风险。中股息组合的收益和风险介于两者之间，而低股息组合的收益较低且风险较高。因此，基于当前市场和经济环境，建议投资者关注高股息组合，以实现稳健的投资回报。