20251222-国泰期货-集运指数（欧线）_02关注交割机会_04维持滚动做空_远月关注加沙和谈进展_5页_877kb

集运指数（欧线）分析总结

核心内容

2025年12月22日，集运指数（欧线）分析指出，近期市场关注点集中在2512合约交割机会以及2602合约的滚动做空策略，同时对2604合约的逢高空配策略保持谨慎。整体来看，运价指数波动较大，地缘政治和运力调整是影响运价走势的主要因素。

基本面跟踪

期货数据

• EC2512：昨日收盘价1,630.1，日涨跌0.21%，昨日成交186，昨日持仓1,983，持仓变动-160，成交/持仓比0.09，前日成交/持仓比0.09。
• EC2602：昨日收盘价1,719.8，日涨跌3.66%，昨日成交31,624，昨日持仓31,507，持仓变动-136，成交/持仓比1.00，前日成交/持仓比0.99。
• EC2604：昨日收盘价1,128.8，日涨跌1.66%，昨日成交4,225，昨日持仓18,837，持仓变动+145，成交/持仓比0.22，前日成交/持仓比0.22。
• EC2512 - EC2604：指数差为501.3，成交/持仓比591.0。

运价指数

• SCFIS: 欧洲航线：本期指数为1,510.56，单位为点，周涨幅0.1%。
• SCFIS: 美西航线：本期指数为924.36，单位为点，周涨幅-3.8%。
• SCFI: 欧洲航线：本期指数为1,533，单位为$/TEU，双周涨幅-0.3%。
• SCFI: 美西航线：本期指数为1,992，单位为$/FEU，双周涨幅11.9%。

即期运欧线

• Maersk：ETD为2026/1/1（上海），ETA为2026/2/9（鹿特丹），价格为38天，$/40'GP 2530，$/20'GP 1575。
• MSC：ETD为2026/1/14（上海），ETA为2026/2/28（鹿特丹），价格为45天，$/40'GP 2864，$/20'GP 1725。
• OOCL：ETD为2025/12/29（上海），ETA为2026/2/21（鹿特丹），价格为37天，$/40'GP 2530，$/20'GP 1530。
• EMC：ETD为2025/12/31（上海），ETA为2026/2/29（鹿特丹），价格为50天，$/40'GP 3010，$/20'GP 1955。
• CMA：ETD为2025/12/21（上海），ETA为2026/1/31（鹿特丹），价格为38天，$/40'GP 2745，$/20'GP 1585。
• ONE：ETD为2025/12/29（上海），ETA为2026/2/19（鹿特丹），价格为52天，$/40'GP 2435，$/20'GP 1865。
• HPL：ETD为2025/12/23（上海），ETA为2026/2/6（鹿特丹），价格为45天，$/40'GP 2935，$/20'GP 1735。
• HMM：ETD为2025/12/25（上海），ETA为2026/2/14（鹿特丹），价格为51天，$/40'GP 2406，$/20'GP 1418。

运力数据（12-2月）

• 1月周均运力：31.8万TEU/周，待定航次缩减至1艘。
• 主要变化：
  • Gemini联盟：新增加班船“BARCELONA MAERSK”（17480TEU，新船），挂靠青岛、宁波和盐田，不挂靠上海，宁波ETD为1月27日（第5周）。
  • OA联盟：上周3艘待定航次中2艘确认为空班（CES第3和第5周），1艘暂记为正常派船（AEU7第4周），由CSCL MARS执行；AEU7第2周因船期延误出现被动空班。
  • PA联盟：第5周FE4航线由正常派船改为待定。

汇率数据

• 美元指数：昨日价格为98.72。
• 美元兑离岸人民币：昨日价格为7.03。

主要观点

交割机会

• 2512合约：预计交割结算价在1600~1640点之间，受船期延误影响，主观判断为1570~1630点。
• 2602合约：核心关注运价高度、拐点时间、跌价速率。交割结算价为第4、5、6周三期SCFIS指数的平均值。三种交割情形：
  • 中性情形：wk3 FAK均值与wk2持平，维持在2800美元/FEU上下，wk4、5合计下跌300~400美元/FEU，对应SCFIS指数1720~1800点，船期延误和甩柜可能将02交割结算价拉高至1800~1900点。
  • 乐观情形：wk3涨幅难超400美元/FEU，02估值可能补贴水至1900~2200点。
  • 悲观情形：wk3开始跌价，wk3、4、5合计下跌500~600美元/FEU，对应SCFIS指数1580~1650点，船期延误和甩柜可能将02交割结算价拉高至1650~1750点。
• 策略建议：关注1700点附近及以下轻仓试多2602做交割的机会。

2604合约

• 逢高空配：胜率相对更高，但需警惕补贴水风险。
• 底部估值：第一阶段可锚定2025年SCFIS指数最低点1031点，但更下方空间需4月复航事件驱动。
• 策略建议：建议盘中跟随02估值进行滚动做空。

关键信息

• 地缘政治：美国、埃及、卡塔尔和土耳其特使会晤，推进加沙停火第二阶段，关注解除武装、战后治理及部队重新部署。
• 运力调整：马士基Sebarok号于12月19日首航穿越曼德海峡进入红海，运营于MECL航线（印度—美国），采取最高安全措施。
• 需求端：12月下旬船司开启甩柜模式，PA联盟装载表现提升较多，为1月上旬宣涨落地奠定基础。
• 货量预测：1月上旬订舱偏慢，1月中旬前后出现货量峰值，随后见顶回落，2月初跌幅加大。

趋势强度

• 集运指数（欧线）趋势强度：0（中性）
• 强弱分类：弱、偏弱、中性、偏强、强，0表示中性，无明显趋势。

风险提示

• 投资者需关注地缘政治、运力调整、货量变化等多重因素对运价的影响。
• 交割结算价存在不确定性，需结合市场动态灵活调整策略。
• 建议投资者自行判断，谨慎决策，避免盲目操作。