20171215-东北证券-策略日报_私募首批审查结果出炉_6页_662kb

新三板研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于新三板市场中私募机构的整改情况及市场数据动态，重点分析了私募首批审查结果、市场交易数据以及新增挂牌企业信息。整体内容反映了监管政策对私募机构的影响、新三板市场的运行状况及未来发展方向。

主要观点

1. 私募整改结果公布：

   • 2017年12月12日，全国股转系统披露了首批私募自查整改结果。
   • 在5家披露自查报告的挂牌私募中，有3家因整改不到位面临摘牌。
   • 银纪资产、拥湾资产和富海银涛是拟摘牌的私募机构。
   • 这些私募机构的“硬伤”主要集中在两个方面：管理费收入和业绩报酬之和占收入来源的80%以上；以及最近3年年均实缴管理资产规模不达标（创业投资类私募机构需达到20亿元，私募股权类私募机构需达到50亿元）。

2. 监管背景：

   • 为降低杠杆率和控制金融风险，2016年5月27日，全国股转公司发布了《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》。
   • 该通知新增了8项私募挂牌条件，进一步规范了私募机构的业务结构，推动其回归管理主业。

3. 市场运行情况：

   • 2017年12月14日，新三板市场整体表现平稳，三板成指收于1296.23点，微涨0.48%；三板做市收于995.46点，微涨0.06%。
   • 总成交量为22208.80万股，较上一交易日上升12.43%；总成交金额为78588.35万元，较上一交易日下降12.91%。
   • 换手率为0.08%，整体、做市转让、协议转让公司的市盈率分别为32.41、25.96、36.86。

4. 市场动态：

   • 今日新增挂牌企业5家，均为协议转让方式，涉及多个行业，如公共设施管理业、商务服务业、仪器仪表制造业等。
   • 今日有5家企业做市商退出，5家企业做市转协议，7家企业新增做市商，显示市场流动性有所变化。

5. 未来展望：

   • 随着监管原则和方向更加明确，挂牌私募将面临更严格的规范要求，其业务结构和战略可能发生变化。
   • 市场将继续推动私募机构回归管理主业，以支持新三板自身和实体经济的发展。

关键信息

• 整改指标：

  • 管理费收入和业绩报酬之和占收入来源的80%以上。
  • 创业投资类私募机构需年均实缴管理资产规模20亿元，私募股权类私募机构需50亿元。

• 市场数据：

  • 三板成指：1296.23点，上涨0.48%。
  • 三板做市：995.46点，上涨0.06%。
  • 总成交量：22208.80万股，上升12.43%。
  • 总成交金额：78588.35万元，下降12.91%。
  • 换手率：0.08%。
  • 市盈率：整体32.41，做市转让25.96，协议转让36.86。

• 新增挂牌企业：

  • 5家企业均为协议转让，涉及行业包括公共设施管理、商务服务、专业技术服务、仪器仪表制造、电气机械制造等。

• 做市商变动：

  • 今日有5家做市商退出，5家做市转协议，7家新增做市商。

• 增发提示：

  • 部分企业发布了增发公告，但部分方案处于实施中、董事会终止或董事会无法表决状态。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作并仅向客户发布。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，不承诺收益，不承担任何直接或间接损失责任。
• 东北证券或其关联机构可能持有报告涉及的公司证券头寸，并可能为其提供相关服务。

分析师简介

• 付立春：清华大学博士后，新三板研究中心总监、首席分析师，拥有九年资本工作经验。
• 马庆华：清华大学环境工程硕士，新三板研究助理，拥有两年环保行业工作经验。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

• 行业投资评级：

  • 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场平均收益。
  • 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场平均收益持平。
  • 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场平均收益。

机构销售联系方式

• 华东地区：

  • 袁颖、王一、王博、李寅、杨涛、刘睿、阮敏、李喆莹、李流奇、齐健。

• 华北地区：

  • 李航、殷璐璐、温中朝、夏一然、曾彦戈、金婷。

• 华南地区：

  • 邱晓星、刘璇、王之明、林钰乔、周逸群。