20260212-德邦证券-通信_SPACEX申请至多100万轨位_轨道数据中心时代有望开启_2页_497kb

通信行业总结

核心内容

本报告聚焦于通信行业，特别是卫星互联网与星际智算领域的投资机遇与市场趋势。SpaceX近期向美国联邦通信委员会（FCC）提交申请，计划部署最多100万颗卫星，标志着卫星互联网从通信枢纽向算力中介的升级。该事件不仅引发了全球范围内的轨道资源争夺，也推动了通信行业向“新质生产力”转型。

主要观点

• 卫星互联网的演进：卫星互联网正从单纯的通信服务向提供算力资源的方向发展，成为未来AI计算的重要补充。
• 中美太空竞赛升级：中国在2025年已进入卫星互联网建设的常态化高密度发射阶段，GW星座与千帆星座在轨卫星数量突破百颗，显示出强劲的发展势头。
• SpaceX百万星计划的战略意义：该计划通过大量卫星占位，压缩了其他国家在关键频段（如Ku、Ka、Q/V）的选择空间，构建“物理空间+频谱资源”的双重壁垒，迫使全球重新评估轨道资产的战略价值。
• 轨道计算的优势：利用近地轨道的太阳能和真空环境的自然冷却，轨道计算有望突破地面AI数据中心的“能源墙”限制，实现算力生产与电网资源的解耦，显著降低成本并减少环境影响。
• 国内产业链的机遇：SpaceX的申请对我国商业航天产业形成催化效应，推动其从“政策驱动”向“市场与任务双轮驱动”转变，加速卫星互联网发展。

关键信息

市场表现

• 2025年我国完成92次航天发射，创历史新高。
• 商业发射达50次，占比首次突破54%。
• 全年入轨商业卫星达311颗，占总入轨数的84%。

产业进展

• 2025年12月，国内商业航天领军企业成功实施“朱雀三号”等可重复使用运载火箭的入轨及核心技术验证。
• 预期2026年，随着多型可回收火箭首飞，国内单星发射成本将大幅下降。

投资建议

• 建议关注的标的包括：信科移动、航天环宇、航天电子、烽火通信、天银机电、紫光国微、复旦微电、创意信息、铖昌科技、臻雷科技、航天科技、乾照光电、上海港湾、中国卫星、上海瀚讯、新劲刚、电科网安、震有科技、信维通信、通宇通迅、盟升电子、坤恒顺维、西测测试、航天动力、西部材料、九丰能源等。

风险提示

• 地缘政治风险
• 轨道申请进度不及预期
• AI推理需求不及预期
• 低轨组网进度不及预期
• 可回收火箭进展缓慢

投资评级说明

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