20230427-浙商证券-天下秀-600556.SH-天下秀2022年报_2023年一季报点评_年报业绩符合预期_探索红人经济创新业态_4页_342kb

投资要点

公司业绩承压，费用高企导致利润大幅下滑

• 2022年公司营收同比下降84.8%，归母净利润下降幅度高达492.2%；2023年一季度延续下滑趋势。业绩下滑主要源于疫情期间业务节奏受阻及为维持人员扩张与业务布局导致各项费用快速增加。

创新业务探索与生态布局稳步推进

• 红人营销平台（WEIQ）：持续完善平台功能，商家客户数与红人账户规模显著增长，全年营收同比下降7.79%，毛利率下滑0.56%。
• 红人经济生态链创新业务：布局红人职业教育、潮流内容街区等创新场景，同时推出元宇宙虚拟社区“虹宇宙”，累计预约用户54万，拟通过可转债支持业务发展。

盈利预测与估值重申“买入”评级

• 预计2023-2025年公司营收将实现年均153.4%增长率，2023年归母净利润同比增长359.7%，估值PE数下降至35.59。公司延续数字经济政策发展契机，维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 政策调整对行业的影响
• 多元化业务推进的不确定性