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和合期货沪铝周报（20211213--20211217）总结

一、核心内容概述

本周沪铝期货主力合约上涨，沪铝指数总成交量和持仓量均有所增加，显示市场活跃度提升。沪铝主力合约收盘价为19765元/吨，较上周上涨4.30%。整体来看，市场在政策和基本面的双重影响下呈现震荡走势。

二、主要观点

1. 宏观面

• 央行降准：12月15日央行下调存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1.2万亿元，旨在加强跨周期调节，支持实体经济。
• 经济数据：中国11月社会消费品零售总额同比增长3.9%，预期为4.7%，显示消费复苏乏力，但1-11月累计同比增长13.7%，预期13.8%，表明经济长期向好。
• 疫情动态：奥密克戎毒株传播迅速，预计几周后达到顶峰。疫苗对毒株有一定防护作用，但有效性仍在验证中。
• 全球疫情数据：截至12月17日，全球累计确诊超27313万例，死亡超535万例，美国确诊病例最多，达5141万例。

2. 供给面

• 国内产量：2021年11月中国电解铝产量306.8万吨，同比下降3%，1-11月累计产量同比增长4.35%。12月预计产量318万吨，日均产量10.25万吨。
• 成本变化：氧化铝价格持续回落，煤炭价格走低带动自备电成本下降，电解铝行业平均利润由负转正，成本仍有下行空间。
• 市场预期：氧化铝价格尚未见底，预计短期内价格仍可能下行。

3. 需求面

• 房地产市场：个人住房贷款和开发贷同比多增，融资回暖，但恒大债务问题可能对市场造成影响，全年房地产市场或不及2020年。
• 汽车行业：11月汽车产销环比增长，但同比下降，全年预计产销超2600万辆，新能源汽车产销有望双双突破340万辆。

三、后市行情研判

• 政策影响：国内政策松动对市场情绪提振有限，海外加息预期增强，可能对铝价形成压力。
• 基本面分析：供给端维持稳定，下游需求略有提升，但终端市场仍处于淡季，疲软态势未改。
• 成本支撑：氧化铝和煤炭价格继续下行，成本支撑走弱，铝价下方空间可能扩大。
• 综合判断：预计铝价将延续震荡走势，但需关注冬奥会和采暖季政策对供给端的影响。

四、交易策略建议

• 建议：观望为主，等待市场进一步明确方向。
• 风险提示：市场变化具有不确定性，投资需谨慎，自行承担风险。

五、关键信息

• 沪铝主力上涨：收盘价19765元/吨，涨幅4.30%。
• 成交量与持仓量：总成交量258.6万手，持仓量51.1万手，较上周有所增加。
• 经济数据：1-11月社会消费品零售总额同比增长13.7%，经济长期向好。
• 疫情数据：全球累计确诊超27313万例，美国为最大受影响国家。
• 行业成本：电解铝平均成本18231元/吨，利润由负转正。
• 政策展望：需关注冬奥会及采暖季对供给端的影响。

六、免责声明

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