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嘉元科技（833790.OC）收购金象铜箔股权及公司发展分析

核心内容

嘉元科技于2017年10月19日发布公告，拟以现金方式收购金象铜箔44.19%的股权，总金额为12064万元。此次收购将使嘉元科技持有金象铜箔100%的股权，有助于优化资源配置并提升公司净利润。此外，嘉元科技被认定为“2017年广东省知识产权示范企业”，标志着其在知识产权方面的创新与保护能力得到认可。

主要观点

1. 收购事件

• 收购对象：金象铜箔
• 股权比例：嘉元科技拟收购梅雁吉祥持有的21.33%（5824万元）、杨琦持有的19.05%（5200万元）、金盘混凝土持有的3.81%（1040万元）。
• 收购方式：现金支付
• 收购目的：通过收购金象铜箔股权，实现对铜箔加工服务的整合，提升公司整体盈利能力。

2. 业务与产品

• 嘉元科技主要生产6-12μm高性能电解铜箔，应用于锂电池负极集流体。
• 产品广泛用于动力电池、数码电池等市场，具有较高的技术含量和应用前景。

3. 财务预测

• 收入增长：预计2017-2019年收入增速分别为60%、45%、40%。
• 净利润增长：预计2017-2019年净利润增速分别为72.7%、45.4%、40.3%。
• 盈利能力：净利润率持续提升，从6.1%（2015）增长至15.9%（2019E）。
• 估值指标：市盈率（PE）从79.0（2015）降至7.6（2019E），市净率（PB）从9.5（2015）降至2.0（2019E），显示公司估值逐步下降。

4. 知识产权与产学研体系

• 公司被认定为广东省知识产权示范企业，强化了其知识产权保护与创新能力。
• 与多所高校及研究机构建立合作，构建了“产学研”体系，有助于推动技术进步和产品创新。

5. 投资建议

• 评级：买入-B
• 理由：公司成长性良好，未来盈利预期较高，且通过收购金象铜箔进一步增强市场竞争力。

关键信息

财务数据（单位：百万元）

风险提示

• 行业风险：新能源汽车行业的发展可能不达预期。
• 政策风险：相关政策波动可能影响公司经营。

交易数据

• 总市值：1,650.84百万元
• 流通市值：1,258.60百万元
• 总股本：150.08百万股
• 流通股本：114.42百万股

投资评级体系

• 买入-B：未来6-12个月投资收益率领先三板成分指数15%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，收益率波动小于等于三板成分指数。
  • B：较高风险，收益率波动大于三板成分指数。

总结

嘉元科技通过收购金象铜箔股权，进一步增强了其在铜箔加工领域的竞争力，优化了资源配置，有望提升公司整体盈利能力。公司同时被认定为广东省知识产权示范企业，表明其在知识产权保护和创新方面具有显著优势。未来三年公司预计保持良好的收入与净利润增长，投资价值突出。尽管存在行业和政策风险，但公司仍具备较强的成长潜力，维持买入-B的投资评级。