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银河视点总结（2017年10月17日）

核心内容概览

本报告为2017年10月16日的市场分析与投资建议，涵盖国际与国内市场走势、行业分析、投资策略及政策动态等多个方面，重点分析了债券、计算机、有色金属、电力、医药、军工等行业，同时对市场热点、政策变化和经济数据进行了解读。

市场简评

• A股表现：周一A股震荡下行，上证综指下跌0.36%，深成指下跌1.12%，创业板指下跌2.25%。仅有银行、有色、钢铁行业上涨，其余26个行业下跌。
• 市场成交量：两市共成交5458.88亿元，较上一交易日放量近20%。
• 国际市场表现：全球股市多数上涨，美国三大股指创收盘新高，德国股市突破13000点，亚太股市集体走高，日本股市表现较好。
• 人民币汇率：在岸人民币兑美元收盘价报6.5912，创10月9日以来最低；中间价调升27个基点至6.5839。
• 美元指数：上涨0.03%，因上周五通胀数据不及预期。

主要观点与关键信息

国内市场

• 债券市场：债市继续调整，十年期国债收益率创年内新高。经济基本面稳健，融资需求旺盛，债市看多为时尚早，长债震荡格局。建议继续维持信用债票息收益策略。
• 计算机行业：中信计算机指数大跌3.07%，板块估值仍偏高，建议等待调整到位，布局四季度的估值切换行情。重点关注人工智能、无人驾驶等高景气子板块及低估值、业绩高成长的个股。
• 中小盘板块：建议关注智能制造、新能源汽车、消费电子、人工智能等细分行业，以及受益于消费模式变革的大消费类行业。
• 有色金属行业：三季度价格持续上涨，铅锌、铝、钴锂板块业绩有望改善。推荐中国铝业、云铝股份、天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业等。
• 电力行业：火电公司业绩环比改善，但燃料成本上涨可能影响四季度业绩。推荐关注大唐发电、华电国际、建投能源等。水电板块表现较好，推荐长江电力、黔源电力、桂冠电力等。
• 医药行业：医药板块大幅补涨，推荐关注创新药与创新器械类公司，以及具有稳定业绩的龙头公司。
• 军工行业：军工股有望震荡上升，重点推荐中航黑豹、国睿科技、湘电股份、航天电器等。

政策与经济动态

• 国务院会议：强调确保完成全年经济社会发展主要目标，迎接党的十九大召开。
• 9月经济数据：CPI同比上涨1.6%，PPI同比上涨6.9%，显示经济稳中略涨。
• 央行动态：定向降准后超额续作MLF，流动性保持稳定，融资条件有所改善。
• 周小川讲话：金融稳定未来将重点关注影子银行、资产管理、互联网金融及金融控股公司。
• 房地产调控：地产销售分化，一二线骤冷，三四线火热，政策调控趋严，融资需求依然旺盛。
• 新能源汽车：70万辆销量目标有望完成，推荐关注北汽、吉利等产业链配套企业。

投资建议

• 短期策略：关注政策驱动下的结构性机会，重点推荐金融地产、白酒、家电、汽车等消费板块，以及人工智能、无人驾驶等高景气子行业。
• 中期策略：建议关注业绩稳定、安全边际高、品牌溢价能力强的白马消费龙头及大金融板块。
• 长期策略：关注成长性确定的新能源汽车、智能制造、消费电子、人工智能等细分行业。

风险提示

• 经济大幅波动
• 有色金属价格大幅下跌
• 供给侧改革及环保政策执行不达预期
• 储能市场盈利性不足
• 房地产调控政策持续收紧

评级体系

• 行业评级：推荐（行业指数超越市场平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越市场平均回报10%-20%）、中性（与市场平均回报相当）、回避（低于市场平均回报10%以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。

政策与行业点评

• 政策变量：十九大临近，政策预期上行，改革预期增强。
• 经济复苏：四季度经济增速可能放缓，房地产投资增速受调控影响，基建投资难回高位。
• 国际经济：美国CPI与PPI数据超预期，飓风推高通胀，美联储加息预期不变。欧元区与日本经济表现较好，显示全球复苏态势。

行业动态

• 科技巨头：BAT加速向汽车产业渗透，阿里AIOS赋能车企，华为发布Mate 10系列。
• 新能源汽车：销量增长，政策利好，推荐关注产业链相关公司。
• 储能市场：政策推动下进入商业化初期，关注阳光电源、科陆电子、南都电源等。
• 房地产市场：地产销售分化，政策调控加码，关注地产公司估值切换机会。
• 环保政策：环保督查常态化，影响煤炭、钢铁等价格及供给。
• 国企改革：央企混改方案可能在四季度密集出台，关注能源类企业。

总结

2017年10月16日，全球市场整体偏强，A股震荡下行，债市继续调整，有色金属、计算机等板块表现突出。报告指出，当前经济基本面稳健，融资需求旺盛，债市短期内难有表现，建议关注结构性机会。重点推荐金融地产、消费龙头、人工智能、新能源汽车等板块，同时对有色金属、电力、医药、军工等行业提出具体投资建议。政策面和经济面的变化为市场提供了新的机会，但风险仍需关注，特别是经济波动和行业政策执行情况。