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铝周报 2026/09/03 总结

核心内容

本报告分析了2026年9月3日铝市场走势及未来展望，重点关注宏观面、资金面、基本面以及现货和库存变化。

主要观点

1. 宏观面

• 加息预期降温：市场对9月FOMC会议加息的预期减弱，情绪有所修复，但宏观扰动仍需关注。
• 政策影响：上周五（8月31日）Warsh的政策框架释放了市场情绪，但短期内仍需观察美联储政策动向。
• 市场预期：在FOMC会议前，金属市场仍有上涨动能，但可能伴随阶段性回调。

2. 资金面

• 投机资金撤离：上周五和周一的洗盘导致部分投机资金撤离，黄金、锌、铜等品种出现较大跌幅，而铝因投机资金较少表现出抗跌性。
• 跨品种套利：市场存在跨品种套利资金配置多铝空铜，但考虑到铜仍有上涨空间，操作效果可能有限。
• 资金关注点：铝在有色板块中被低估，可能成为资金关注对象。

3. 基本面

• 利多驱动未结束：铝价在回调后具备反弹能力，预计下一高点将接近8月12日水平，向6月初靠近。
• 现货升贴水修复：9月华南现货升水预计在150-250元/吨区间震荡，若跌至150元/吨附近，贸易商可能入市拉升升水。
• 巩义地区贴水修复：该地区贴水从-200元/吨逐步修复，显示需求回暖。
• 库存去化：国内铝锭库存预计持续去化，有望在9月底降至70万吨左右。
• LME库存变化：LME非俄铝库存占比创新高（94.62%），库存总量降至世纪新低，存在软逼仓风险。非俄铝库存仅有1.2万吨，仍在去库中。

4. 投产计划

• 国内投产：2026年国内电解铝新增产能有限，主要为置换项目，预计净增产能约16.4万吨。
• 海外投产：部分海外项目投产延期，如印尼泰景项目，预计2026年底投产。部分项目如俄罗斯Taishet和西班牙San Ciprián预计在年中恢复生产。
• 新增产能：2026年国内新增产能预计为64.2万吨，海外新增产能预计为67.88万吨。

5. 海内外供需平衡

• 全球原铝产量：2026年全球原铝产量预计为7478万吨，增速放缓至0.30%。
• 中国原铝产量：2026年中国原铝产量预计为4522万吨，增速为1.59%，但型材消耗量增速放缓。
• 供需平衡：全球原铝实际平衡预计为-85.22万吨，中国实际平衡预计为33.95万吨，显示国内供需相对平衡，海外则略有缺口。

关键信息

• 沪铝走势：沪铝在8月26日触及24000元/吨压力位后快速回落，但已站稳并持续突破，预期下一高点向6月初靠近。
• 现货升水：9月华南现货升水预计震荡在150-250元/吨，巩义贴水逐步修复。
• 库存去化：国内铝锭库存持续去化，预计9月底降至70万吨左右，LME库存总量创新低。
• 资金动向：铝因投机资金较少而抗跌，可能吸引资金关注。
• 宏观风险：需警惕美联储政策及地缘政治事件对市场的短期影响，建议使用看跌期权保护仓位。

结论

综上所述，当前铝市场具备短期偏多的思路，建议投资者关注逢低布局机会，持有前期多单，避免空单短线操作，同时注意宏观风险，适时使用期权工具进行风险对冲。