20180309-华泰证券-宏观_全球经济复苏促进进出口向好_19页_1mb

研究所晨报总结

核心内容

2018年3月9日的研究所晨报涵盖了宏观经济、市场指数、行业分析及个股点评等多个方面，重点分析了进出口形势、外资配置趋势、行业增长点以及具体公司的发展前景。

市场指数表现

• 上证综指：收盘3,288，涨跌0.51%
• 沪深300：收盘4,078，涨跌1.01%
• 中小盘指：收盘4,071，涨跌0.66%
• 创业板指：收盘1,793，涨跌0.45%
• 国债指数：收盘162.28，涨跌0.04%

股指期货表现

• 沪深300：收盘4,078，涨跌1.01%
• IF1804：收盘4,060，涨跌1.22%
• IF1809：收盘4,030，涨跌0.81%
• IF1803：收盘4,065，涨跌1.16%
• IF1806：收盘4,048，涨跌1.22%

大宗原材料表现

• 铝：收盘14,230，涨跌-0.84%
• 天然橡胶：收盘12,910，涨跌0.19%
• 白砂糖：收盘5,656，涨跌-0.09%
• 黄玉米：收盘1,844，涨跌-1.02%
• 阴极铜：收盘52,020，涨跌-1.25%

国际市场指数表现

• 香港恒生：30,655
• H股指：2,512
• 红筹股：2,775
• 日经225：21,368
• 道琼斯：24,895
• 标普500：2,739
• 纳斯达克：7,428
• 德国DAX：12,356
• 法国CAC：5,254
• 波罗的海：1,191

主要观点与关键信息

宏观观点

• 2018年2月出口同比增速分别为按人民币计价36.2%和按美元计价44.5%，均超出市场预期。
• 人民币兑美元升值9%左右，导致人民币计价的进出口增速略低于美元计价的增速。
• 2018年1-2月累计出口增速为18.0%，进口增速为15.2%。
• 全球经济复苏和中美贸易关系的稳定预期有助于进出口向好，强化资本回流人民币资产。

策略观点

• 外资配置中国将引导A股成长资产重估，特别是金融和成长型行业。
• A股外资持股比例上升是关键趋势，受金融开放和MSCI纳入等因素推动。
• 外资在初始进入市场时倾向于“逆势操作”，在熟悉市场后与内资行为趋同。

行业观点

轻工制造

• 尚品宅配：首次覆盖，预计2017-2019年EPS分别为3.39、4.97、7.27元，给予2018年40-45倍PE估值，目标价198.80-223.65元，评级为“增持”。

医药生物

• 医药板块持续上涨，行业进入全面提速的整合期。
• 建议关注低估值的二线白马股，如华东医药、丽珠集团、华润双鹤等。
• 外资配置中国将加速A股成长资产估值重塑，创新药和独角兽企业将受益。

公用事业

• 2018年能源工作指导意见强调“清洁低碳、安全高效”。
• 核电建设进展明显，天然气保供能力提升，煤电供给侧改革持续推进。
• 建议关注中国核电、浙能电力、蓝焰控股等。

交运设备

• 龙头整车表现突出，SUV和自主品牌增长强劲。
• 豪华品牌如奥迪、宝马持续走强，推荐关注广汇汽车、上汽集团等。

中小市值

• 彩讯股份：得分较高，建议关注。
• 宏川智慧：仓储物流综合服务提供商，净利润复合增速7.52%。
• 湖南盐业：净利润复合增速为-11.52%，仍需关注。

重点个股点评

尚品宅配

• 首次覆盖，全屋定制领域领先，具有互联网基因。
• 2017-2019年EPS分别为3.39、4.97、7.27元，给予2018年40-45倍PE估值，目标价198.80-223.65元，评级为“增持”。

光明乳业

• 子公司新莱特受益于a2婴儿粉业务增长。
• 2017-2019年EPS分别为0.57元、0.67元和0.77元，给予2018年24-25倍PE估值，目标价16.08-16.75元，评级为“买入”。

先导智能

• 2017年盈利增长85%，2018年增长有望持续。
• 预计2018-2020年EPS分别为2.54、3.68、4.86元，给予2018年30-35倍PE估值，目标价76.2-88.9元，评级为“买入”。

环旭电子

• 作为苹果手表SIP环节独家供应商，受益于eSIM卡服务开通。
• 预计2018-2019年EPS分别为0.73元、0.86元，给予2018年25-30倍PE估值，目标价18.25-21.90元，评级为“买入”。

长青股份

• 2017年净利润增长40.1%，吡虫啉高景气带动业绩增长。
• 2018-2020年EPS分别为0.84、0.98、1.15元，给予2018年20-22倍PE估值，目标价16.80-18.48元，评级为“增持”。

山东黄金

• 2017年归母净利润下降12.02%，但黄金产量有望稳步提升。
• 2018-2020年EPS预计分别为1.01、1.31、1.55元，给予2018年29-31倍PE估值，目标价29.29-31.31元，评级为“增持”。

风险提示

• A股国际化进程推进速度不及预期
• 中国宏观经济结构转型中不确定性增加
• 债务违约风险，股债联动等黑天鹅事件
• 台韩股票市场数据可得性限制
• 部分公司业绩不达预期，渠道扩张不达预期
• 金价下跌风险
• 可穿戴研发技术难度大，市场竞争激烈
• 下游需求不达预期
• 项目建设进度不达预期
• 消费乏力，汽车产销增速不及预期
• 新股次新股进一步引发监管关注

通讯录

策略

• 曾岩（研究员）：电话021-28972096，邮箱zengyan@htsc.com
• 藕文（研究员）：电话021-28972082，邮箱ouwen@htsc.com
• 张馨元（研究员）：电话021-28972069，邮箱zhangxinyuan@htsc.com
• 陈莉敏（研究员）：电话021-28972089，邮箱chenlimin@htsc.com
• 吕程（研究员）：电话021-28972057，邮箱lvcheng@htsc.com

宏观

• 李超（首席研究员）：电话010-56793933，邮箱lichao@htsc.com
• 朱沟（研究员）：电话021-28972070，邮箱zhuxun@htsc.com

金融工程

• 林晓明（首席研究员）：电话0755-82080134，邮箱linxiaoming@htsc.com
• 王湘（研究员）：电话0755-82366825，邮箱xiangwang@htsc.com
• 黄晓彬（研究员）：电话0755-23950493，邮箱huangxiaobin@htsc.com

中小市值

• 孔凌飞（首席研究员）：电话021-28972083，邮箱konglingfei@htsc.com
• 王莎莎（研究员）：电话13581773044，邮箱wangshasha@htsc.com
• 杨洋（研究员）：电话18652183819，邮箱yangyang012312@htsc.com

传媒

• 许娟（研究员）：电话0755-82492321，邮箱xujuan8971@htsc.com
• 周钊（研究员）：电话010-56793958，邮箱zhouzhao@htsc.com

电气设备

• 黄斌（首席研究员）：电话13810536141，邮箱billhuang@htsc.com
• 李轶奇（研究员）：电话021-28972087，邮箱liyiqi@htsc.com

电子

• 彭茜（研究员）：电话021-38476703，邮箱pengxi@htsc.com
• 李和瑞（研究员）：电话021-38476079，邮箱liherui@htsc.com

房地产

• 贾亚童（首席研究员）：电话18917609298，邮箱jiayatong@htsc.com
• 韩笑（研究员）：电话18518481815，邮箱hanxia012792@htsc.com

非银金融

• 沈娟（首席研究员）：电话0755-23952763，邮箱shenjuan@htsc.com
• 刘雪菲（研究员）：电话0755-82713386，邮箱liuxuefei@htsc.com