20240807-浙商证券-2024年8月基本面量化月报_外需预期有望修复_18页_661kb

报告总结：外需预期修复与行业投资机会（2024年8月金融工程月报）

核心观点

1. 外需预期修复：我们认为市场高估了美国的衰退风险，7月失业率短暂上升主要由供给端及恶劣天气扰动所致。综合多项数据表现稳健（如美国服务业PMI回升、中国制造业新出口订单边际改善），并结合特朗普胜率趋近哈里斯，修正了前期过度悲观的外需预期，利好家电、光伏等外需关联行业。

2. 看好行业组合：维持家电、光伏、农林牧渔、半导体的配置建议，新增看好通信、建材。

   • 家电与光伏：外需修复及内需政策支持推动需求改善。
   • 农林牧渔：猪周期右侧运行，猪价高持续时长可能超预期。
   • 消费电子/半导体：景气度回升，但需关注主动基金筹码拥挤风险。
   • 建材：地产链条负向压制逐步减轻，估值修复机会可期。
   • 通信：数据中心需求旺盛，景气度显著上行。

3. 风险提示：交通运输、国防军工、银行拥挤度已达历史高位，需警惕调整风险。

策略表现

• 沪深300相对指数超额收益24%，中证800超额收益27%。
• 策略以景气度上行且拥挤度低的行业为主，兼顾景气持平行业。

现行市场风险与建议

（注：总结字数约600字，涵盖报告关键点，备注强调重点行业与风险因素）