20240929-国盛证券-有色金属行业周报_国内政策组合拳发力_全面看好金属价格上行_29页_2mb

有色金属行业周报分析总结

一、贵金属：黄金

• 美联储降息50基点后，金价持续冲高，最高达2695美元/盎司。
• 黄金价格逻辑转向关注货币宽松带来的美国通胀回温风险。
• 黄金兼具金融属性和避险属性，短期维持高位，中远期在经济下行时避险属性凸显。
• 全球央行增持黄金趋势延续，若美联储降息不及预期，金价或获支撑。
• 推荐标的：紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业

二、工业金属

铜

• 美联储降息+国内政策宽松，宏观预期与需求共振。
• 全球铜库存减少242万吨，TC报价75美元/吨。
• 金九银十旺季叠加补库需求，电网投资支撑需求。
• 浙江大冶铜厂火灾事件或影响电解铜供应。
• 推荐标的：洛阳钼业、明泰铝业等。

铝

• 海内外政策宽松利多，国内降准降息助推。
• 全球铝库存减少86万吨。
• 氧化铝价格上涨提振成本。
• 铝价长期弹性向上。
• 推荐标的：洛阳钼业、中国宏桥、神火股份等。

镍

• LME镍价涨34%至17.035万美元/吨。
• 电解镍进口利润收窄。
• 不锈钢需求不及预期，镍价上涨明显。

三、能源金属

锂

• 电碳价格上涨27%至7.7万元/吨。
• 铁锂产量持续增长。
• 锂盐厂维持减产去库策略。
• 终端需求复苏受政策利好支撑。

协同催化

• 国内新能源汽车渗透率52%，同比增长37%。
• 国家政策扶持叠加美联储降息，双重利好下锂需求有望改善。

四、风险提示

• 全球经济复苏不及预期。
• 地缘政治风险。
• 美联储超预期紧缩政策兑现风险。

分析要点

• 美联储降息落地后，有色金属整体呈现普涨格局。
• 金价上涨主要受益于宽松预期与避险属性增强。
• 工业金属中铜、铝、镍价格受政策利多与补库需求共同推动上涨。
• 锂价在供需边际改善下呈现结构性上涨，但仍受终端传导不畅制约。
• 下游消费旺季与政策红利期共振，工业金属价格弹性较强。