20220908-万联证券-传媒行业月报_整体市场环比继续下降_移动端收入下降明显_11页_1mb

传媒行业月报总结

核心内容

2022年7月，中国及全球游戏市场均出现不同程度的下滑，但客户端游戏市场表现相对较好，而移动游戏市场收入环比跌幅显著扩大。同时，游戏出海收入也有所下降，但部分头部游戏在海外市场表现强劲。整体来看，行业面临一定的下行压力，但版号恢复及政策支持为市场回暖提供了可能性。

主要观点

• 中国游戏市场整体下滑：2022年7月中国游戏整体市场实际销售收入为208.08亿元，环比下降7.13%，同比下降15.12%。
• 客户端市场表现亮眼：客户端游戏市场收入为52.91亿元，环比上升5.32%，主要受益于暑假期间用户游戏在线时长增长及头部游戏表现良好。
• 移动市场收入大幅下滑：移动游戏市场收入为146.34亿元，环比下降11.25%，同比下降19.60%。头部游戏如《王者荣耀》、《原神》等流水下滑明显，影响整体表现。
• 全球手游市场消费下降：2022年7月全球手游玩家在AppStore和GooglePlay付费约67亿美元，同比下降10.2%。中国厂商占比全球手游发行商收入近四成。
• 中国厂商表现强劲：腾讯、网易、米哈游稳居全球手游发行商收入榜前三，其中腾讯系游戏占据AppStore iPhone端畅销榜六席。
• 《暗黑破坏神：不朽》海外收入破亿：该游戏在海外持续保持高位收入，美国和韩国市场贡献最大。
• 游戏出海收入环比下降：中国自研游戏海外市场实际销售收入为14亿美元，环比下跌3.65%，但部分游戏如《荒野行动》、《明日方舟》、《碧蓝档案》在海外收入增长榜表现突出。
• 版号恢复带来积极影响：版号发放有所恢复，有助于缓解市场悲观情绪，推动行业估值修复和景气度回暖。预计下半年新游上线数量将增加，带动收入提升。

关键信息

市场表现

• 中国整体游戏市场：7月销售收入208.08亿元，环比下降7.13%，同比下降15.12%。
• 客户端游戏市场：7月销售收入52.91亿元，环比增长5.32%。
• 移动游戏市场：7月销售收入146.34亿元，环比下降11.25%，同比下降19.60%。
• 全球移动游戏市场：7月全球手游消费约67亿美元，同比下降10.2%。中国、日本、美国分别为全球收入前三的国家。

榜单情况

• 畅销榜：《王者荣耀》、《和平精英》、《梦幻西游》分列前三，腾讯系游戏占据六席。
• 开发商收入榜：腾讯、天游网络（腾讯）、网易稳居前三。
• 海外收入榜：《原神》稳居榜首，《暗黑破坏神：不朽》位列第四。
• 海外收入增长榜：《荒野行动》、《明日方舟》、《碧蓝档案》分列前三。

游戏类型表现

• 动作类游戏：收入持续居首，环比上涨7.61%。
• 娱乐类游戏：环比增长最为显著，上涨191.91%。
• 休闲类游戏：应用数量下降4.57%，但收入仍保持一定增长。

风险提示

• 监管政策趋严：可能对行业发展产生不利影响。
• 版号落地不及预期：可能影响新游上线节奏和市场表现。
• 新游延期或表现不佳：可能对收入造成负面影响。
• 出海业务风险加剧：海外市场波动可能影响收入。
• 疫情反复风险：可能对游戏行业造成一定冲击。
• 商誉减值风险：部分公司可能面临商誉减值压力。

投资建议

• 关注头部公司：建议关注版号储备丰富、研发能力强、产品优质、出海能力强的头部企业。
• 市场回暖预期：随着版号恢复和政策支持，游戏市场有望逐步回暖。
• 行业评级：行业评级为“强于大市”，预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。

附录：图表说明

• 图表1至图表5：展示2022年2月至7月中国游戏市场收入变化趋势。
• 图表6至图表15：展示全球及中国手游收入榜单、类型收入及出海收入情况。