20260130-西南证券-宏观周报_工业企业利润稳健增长_美联储如期暂停降息_15页_2mb

报告摘要

本报告总结了2026年1月初一周的国内外经济动态，重点关注工业企业利润、税制改革、数字贸易、海外政策变化及高频经济数据。

工业企业利润增长：
- 2025年全年工业企业利润同比增长0.6%，扭转了连续三年下降态势。
- 高技术制造业利润同比增长13.3%，装备制造业利润同比增长7.7%，成为利润增长的主要推动力。
- 高新技术领域如智能消费设备、半导体设备和医疗制造业增长显著，体现了新动能行业的强劲发展。
数字贸易与服务贸易：
- 商务部宣布启动建设国家数字贸易示范区，推动数字贸易与服务贸易发展。
- 2025年前8个月可数字化交付的服务进出口达2万亿元，前三季度跨境电商进出口约2.06万亿元，同比增长6.4%。
- 数字贸易和服务贸易成为外贸增长的重要支撑，为经济高质量发展提供新动能。
税制改革：
- 2025年全国税费总额达33.1万亿元，同比增长0.9%，与经济增长基本同步。
- 支持科创与制造的减税降费退税超2.8万亿元，有效促进新质生产力发展。
- 2026年税制改革将聚焦平衡央地财政关系与优化税制结构，地方税收基础将逐步巩固。
国资布局新兴产业：
- 国资央企将加速向新兴产业集聚，推动央企并购重组与新兴支柱产业培育。
- 2025年战略性新兴产业营收超12万亿元，投资规模占总投资比重达40%以上。
- “AI+”专项行动将推进AI与实体经济的深度融合，强化产业引领力。

美日汇市干预预期升温：
- 日本首相高市早苗警告打击汇市投机，与美方可能协同干预，以稳定日元汇率。
- 日元走强，美元兑日元跌至154.01，但日本长期国债供需失衡仍是核心问题。
美韩贸易博弈升级：
- 特朗普宣布对韩加征关税，施压韩方履行贸易协议，影响韩国汽车出口。
- 美韩贸易逆差显著，双方在投资执行方案上存在分歧，加税可能加剧全球贸易不确定性。
欧洲货币政策：
- 德国央行行长Nagel表示短期内无需调整利率，维持当前利率水平。
- 欧央行保持灵活稳健的货币政策，支撑欧元区经济稳健增长，但需关注服务业通胀和工资增长对通胀韧性的影响。
美联储暂停降息：
- 美联储维持联邦基金利率在3.50%-3.75%区间，暂停降息，结束连续三次降息。
- 鲍威尔表示当前政策偏中性，不明显偏紧，未来两次会议可能维持利率不变。
- 市场预期2026年底前有两次25基点降息的可能，但需关注新主席人选对政策的影响。