20170206-财富证券-通信：2017年1月行业跟踪-市场表现分化，关注个股价值洼地_13页_1mb

通信行业研究报告总结（2017年1月）

核心内容概述

本报告为财富证券于2017年1月发布的通信行业分析，主要围绕市场表现、投资建议、重要公告及行业动态进行分析。报告指出通信行业在当月表现分化，整体下跌，但部分个股因估值较低，成为价值投资的洼地。同时，报告强调了光通信、专网通信和云计算等细分领域的发展潜力，并对行业龙头如光迅科技、烽火通信、海能达和信维通信进行了重点推荐。

市场表现

• 行业整体表现：
  申万通信指数当月下跌 -4.34%，TMT板块整体表现弱于大盘，其中电子、计算机、传媒板块也出现不同程度的下跌。

• 市场分化情况：

  • 涨跌幅前三行业：钢铁（6.08%）、国防军工（6.00%）、银行（4.34%）
  • 涨跌幅后三行业：综合（-4.83%）、计算机（-4.57%）、通信（-4.34%）

• 概念板块表现：

  • 涨跌幅前三概念板块：量子通信（-0.40%）、三网融合（-2.13%）、IP流量变现（-2.18%）
  • 涨跌幅后三概念板块：4G（-4.81%）、云计算（-4.74%）、大数据（-4.27%）

• 个股表现：

  • 涨幅前五：东土科技、中通国脉、天喻信息、鑫茂科技、邦讯技术
  • 跌幅前五：平治信息、高新兴、博创科技、中富通、新海宜

• 估值情况：

  • 申万通信板块近12个月涨幅为 11.23%，而沪深300涨幅为 16.78%
  • 本月末相对估值比率为 3.43，低于历史中值 3.91

投资建议

• 维持评级：
  通信行业维持“谨慎推荐”评级，认为当前是布局低估值景气行业白马标的的时机。

• 重点推荐个股：

  • 光迅科技：光通信器件和设备龙头，受益于“宽带中国”战略及光纤到户建设，预计2017年维持高增长，未来数据中心设备和光纤光缆需求将长期景气。
  • 烽火通信：与光迅科技同属武汉邮电科学研究院，技术领先，有望在光通信领域持续受益。
  • 海能达：专网通信龙头，拥有国内PDT标准制定者地位，海外业务占比高，特别是TETRA高端项目带来高毛利收入，未来增长潜力大。
  • 信维通信：终端天线龙头，具备强大的射频一体化设计服务能力，受益于2/3/4G多网络制式共存，手机终端射频组件需求持续增长。

• 投资逻辑：

  • 在市场整体偏弱的背景下，应关注低估值且业绩增长确定的白马股。
  • 通信行业作为景气行业，受益于数据中心建设、光纤到户、5G实验网等长期利好。

重要公告一览

• 星网锐捷：拟通过增发股份及支付现金方式收购升腾资讯和星网视易，交易总价为 102,700万元，其中现金支付 25,360万元，股份支付 77,340万元。
• 佳讯飞鸿：拟购买六捷科技 55.13%股权，交易对价为 25,912.04万元，现金支付 2,591.20万元，股份支付 23,320.84万元，交易后将持有六捷科技 85.13%股权。
• 海能达：中标深圳市“交换中心与无线设施、基站机房项目”，项目涉及专网通信建设。
• 高新兴：中标新疆喀什“平安喀什”建设及张掖市智慧城市PPP项目，成为投资运营商。
• 中天科技：其子公司中天科技海缆有限公司中标德国海上风电连接用海底电缆项目；中天射频电缆有限公司中标中国电信射频同轴电缆采购项目。
• 海格通信：中标荥阳市应急与反恐指挥中心建设项目，同时获得特殊机构客户订货合同。
• 二六三：与中国联通浙江分公司签署战略合作框架协议。

行业动态

• 烽火科技：在国内首次实现 560Tb/s 超大容量光传输系统实验，单芯传输容量为 80Tbit/s，系统传输总容量达 560Tbit/s，相当于 67.5亿对人同时通话，标志着我国在光通信系统研究领域取得重大进展。
• 亚马逊AWS：2016年全年营收达 122亿美元，运营利润 31亿美元，超越亚马逊预期，成为云计算领域龙头。
• AT&T：计划在 奥斯汀市 和 印第安纳波利斯 部署 5G网络，初期网速为 400Mbps，后期可提升至 1Gbps，但目前仍面临5G手机选择有限的问题。

风险提示

• 创业板估值下杀持续：可能对通信行业整体造成负面影响。
• 混改预期走弱：可能影响行业政策支持力度。

财富证券观点

• 通信行业在估值调整后，具备投资价值，建议关注低估值且业绩增长确定的白马股。
• 5G实验网的推进将催生新型通信业务模式，需持续关注。
• 云计算行业呈现“赢家通吃”格局，建议围绕龙头企业布局供应链企业。
• 烽火科技作为国内唯一拥有光通信全产业链的集团公司，在行业景气周期中将受益最大。