20250228-广发期货-镍和不锈钢产业链月报_宏观暂稳_原料支撑明确_基本面驱动有限_31页_2mb

镍与不锈钢产业链月报 - 广发期货

免责声明
本报告由广发期货发展研究中心撰写，所有观点仅供参考，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。本报告数据来源为Wind、Mysteel、SMM，报告日期为2025年2月28日，详情请见免责声明页。

主要观点概述

1. 宏观暂稳，情绪影响有限

   • 俄乌冲突缓和，宏观环境相对稳定。
   • 美联储维持利率不变，需关注通胀数据。
   • 美元走强，PCE物价指数是关键观察点。

2. 镍产业链

   • 供需：精炼镍产量环比小幅减少，进口量有所回升；需求端合金与电镀领域稳定，但终端采购积极性一般。
   • 原料：镍矿供应偏紧，印尼升水继续上调，原料支撑价格。
   • 库存：LME库存增加，国内社会库存小幅下降，保税区库存稳定。
   • 价格：预计短期区间震荡，主力区间参考122000-130000元/吨。
   • 成本：炼厂亏损，镍盐厂减产，硫酸镍利润压缩。

3. 不锈钢产业链

   • 供需：不锈钢产量排产环比增加，铬矿供应偏紧，铬铁价格坚挺。
   • 库存：社会库存再次累积，仓单量增加，部分钢厂放缓压价。
   • 需求：终端采购以低价为主，政策预期提振信心，但实际改善有限。
   • 价格：预计短期偏强震荡，主力区间12800-13500元/吨。

关键数据要点简表

主要逻辑与展望

• 镍：宏观情绪暂稳，原料端支撑明确；供应端小幅收缩，需求改善欠预期，暂看震荡区间。
• 不锈钢：国内政策有维稳预期，但终端需求仍有压力，幅震荡。

从业资格和数据来源
作者：林嘉旎 投资咨询资格：Z0020770
数据来源：Wind、Mysteel、SMM、广发期货研究所
执业编号：F03088081 投资咨询资格号：Z0020770
图表制作日期：2025年2月28日

感谢聆听，供参考。