20171213-申万宏源-第46批新股申购策略报告_本批建议持续关注伊戈尔_光弘科技_13页_1013kb

2017年12月13日新股申购策略报告总结

核心内容

本报告是申万宏源研究发布的第46批新股申购策略报告，由证券分析师林瑾与彭文玉撰写，旨在为不同类型的配售对象提供新股申购建议。

主要观点

• IPO市场表现：2017年年内预计募资总额将超过2200亿元，IPO市场保持每周发行5只新股的速度，且单批次募资规模预计年底达到40亿元左右。
• 新股发行情况：第46批安排了5只新股发行，其中4只采用询价发行，募资总额不超过24亿元，环比下降35%，创第21批次以来新低。
• 申购策略：根据配售方案、网下资格要求及AHP模型打分，建议不同类型的配售对象优先申购光弘科技、伊戈尔等股票。

关键信息

1. 发行价预期及申购策略

• 募资总额预测：截至年底，预计IPO市场发行新股数将达到429只，募资总额将超过2200亿元。
• 市值门槛：本批新股中，3只采用6000万元市值门槛，占比75%，环比下降5个百分点。
• 优先申购建议：
  • 公募养老金社保类：建议优先申购光弘科技、伊戈尔等；
  • 年金保险类：建议优先申购光弘科技；
  • 一般配售对象：建议优先申购上海雅仕、新疆火炬等。

2. 配售方案分析

• 配售对象分类：所有采用询价模式的公司均将配售对象分为三类：A类（公募养老金社保）、B类（年金保险）、C类（其他投资者）。
• 优配比例设置：
  • 社保养老金公募获配占比均不低于50%；
  • 上海雅仕、伊戈尔、新疆火炬年金保险获配占比不低于10%；
  • 光弘科技年金保险获配占比预设为20%。
• 绿色通道：
  • 伊戈尔对优配对象无提交材料要求，直接参与网下询价；
  • 光弘科技、上海雅仕、新疆火炬对部分投资者（如QFII、机构自营、个人等）简化了材料提交要求。

3. 配售比例及收益预期

• 配售比例预测：根据历史数据，预计本批新股的网下配售比例在0.0025%至0.00325%之间，平均获配资金量在3.59-3.91万元。
• AHP模型打分：根据发行价、流通市值和AHP得分，本批新股上市初期涨幅预期依次为：
  • 伊戈尔（AHP得分2.03）；
  • 光弘科技（AHP得分1.96）；
  • 上海雅仕（AHP得分1.95）；
  • 新疆火炬（AHP得分1.89）；
  • 联诚精密（AHP得分1.86）。

4. 建议持续关注的股票

• 伊戈尔：专注于LED驱动电源、低压卤素灯电源及景观灯电器箱等照明电源产品，产品应用于照明、新能源、工控、电力等领域，客户包括飞利浦、宜家、日立等全球知名企业。未来将向智能控制方向发展，募投项目有望提升毛利率。
• 光弘科技：国内领先的EMS企业，技术水平领先，成功进入华为、中兴等全球品牌商和ODM企业的供应链，具备较强的研发能力和制造能力。

新股基本面亮点及特色

风险提示

• 伊戈尔：新能源用高频变压器产能达产不及预期、主要原材料价格波动、汇率波动。
• 光弘科技：客户集中度较高、人工成本持续上涨、汇率波动。
• 上海雅仕：个别客户应收账款回收困难、业绩波动、关联交易。
• 新疆火炬：业绩受业务地区人口规模和经济发展水平限制、市场竞争加剧、天然气定价体制影响。
• 联诚精密：汇率变动、汽车行业销售波动及政策变化、核心技术被替代。

附注

• 研究支持：彭文玉为本报告的研究支持人。
• 联系人：庄杨（联系方式：(8621)23297818×7586，邮箱：zhuangyang@swsresearch.com）。
• 申万宏源研究微信服务号：提供进一步信息。
• 信息披露：
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  • 本公司可能持有或交易本报告提到的投资标的，也可能为其提供投资银行服务。
  • 客户可通过邮箱或官网查询披露资料及从业人员资质信息。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源研究客户使用，不构成投资建议。
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