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国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列总结

核心内容概述

本晨报分析了2022年3月24日黑色系商品的市场情况，主要包括铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤及玻璃等品种。整体市场呈现高位震荡或偏强震荡态势，部分品种因供需错配或预期支撑而表现偏强，同时市场情绪和疫情对供需造成一定扰动。

主要观点与策略

铁矿石

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：近期铁矿石港口库存高位回落，供需边际改善，但库存基数仍高，对价格上行压制明显。钢厂利润收缩抑制需求，唐山疫情导致物流受限，钢厂被动减产压力加大，市场对复产补库预期增强，整体维持高位震荡。
• 策略：高位震荡思路对待，短期上行空间有限。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：受疫情影响，库存降速放缓，但随着俄乌扰动减弱，螺纹钢和热轧卷板将回归供需逻辑。地产疲弱、基建政策有限，建材需求依然堪忧；热卷出口改善但高价抑制下游需求。唐山疫情导致物流受限，引发钢厂减产担忧，市场整体偏强震荡。
• 策略：偏强震荡，关注疫情对供需的扰动。

硅铁 & 锰硅

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：双硅供给维持在高位，下游粗钢复产验证需求，库存仍处于历史高位，供需宽松。但基差走弱、空头止盈等因素对价格形成支撑，终端地产预期改善，推动黑色板块整体偏强。
• 策略：短期偏弱运行有望企稳，有限偏强震荡。

焦炭 & 焦煤

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：焦煤焦炭夜盘偏强震荡，成交量小幅回升。疫情导致运输受限，原料供应偏紧，焦化厂和钢厂被动减产。煤焦库存低位，终端铁水复产预期支撑补库需求，短期偏强震荡。
• 策略：短期偏强震荡，后续需关注疫情对供需的扰动。

动力煤

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：动力煤日内偏强震荡，成交量小幅降低。疫情导致运输受限，加大供应缺口。产地货源紧张，终端需求积极，港口因大秦线检修影响发运，下游电厂积极补库，但实际成交偏低。
• 策略：短期供需博弈，建议轻仓操作。

玻璃

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：弱现实强预期，市场交易核心转向旺季预期。房企资金改善、地产成交回暖，推动玻璃09合约走强。短期内价格支撑在1800-1900元/吨，中期压力位2200-2300元/吨。
• 策略：建议5-9合约反套操作。

关键信息汇总

总结

黑色系商品整体处于高位震荡或偏强震荡状态，主要受疫情、政策预期、终端需求等因素影响。铁矿石因高库存和钢厂利润收缩，上行空间有限；螺纹钢和热轧卷板受疫情扰动，但终端复产预期支撑价格；硅铁和锰硅在供需宽松背景下，短期偏弱运行，但市场情绪和产业共振推动其企稳；焦炭和焦煤因供应紧张及补库预期，短期偏强；动力煤在供需紧平衡下，价格偏强震荡；玻璃则因弱现实与强预期交织，建议进行5-9合约反套操作。整体来看，市场情绪偏强，但需警惕疫情对供需基本面的持续影响。