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产业报告系列（一）之有色篇：盐湖提锂新技术或改变锂供应结构，富集材料市场望迎增长

核心内容概述

本报告聚焦中国锂行业的发展趋势，重点分析新能源汽车行业及锂电池产业的结构性扩张对锂资源需求的影响，同时探讨盐湖提锂技术的升级及其对锂资源供给格局的变革作用。报告指出，随着新能源汽车和3C电子产品的快速发展，锂电池行业迎来快速增长，中国锂资源供给仍高度依赖进口，盐湖提锂技术的突破将成为改变锂行业格局的关键。

主要观点

1. 新能源汽车行业推动锂电池需求增长

• 新能源汽车是国家“十三五”战略新兴产业发展的重要方向，中国先进制造业投资基金中，新能源汽车获得24%的资本投入，位居九大投资领域之首。
• 中国新能源汽车产销量自2015年起持续增长，2018年达125.6万辆，预计至2030年将增长至1500万辆，占总销量40%。
• 新能源汽车行业的结构性扩张显著拉动动力锂电池需求，预计至2030年全球动力电池市场总规模将达到1200GWh。

2. 锂电池行业快速增长

• 中国锂电池制造业固定资产投资完成额从2012年的572.7亿元增长至2017年的1832.4亿元，5年增长2.47倍。
• 中国锂电池产量从2008年的10.33亿件增长至2018年的139.9亿件，10年增长12.54倍，占全球产量比重达65.5%。
• 动力锂电池和消费锂电池占锂电池总消费比重已达90%，其中动力锂电池需求增长主要由新能源汽车拉动，消费锂电池需求则由3C产品市场扩大驱动。

3. 中国锂资源供给依赖进口

• 中国锂资源储量占全球总量的22%，但85%为盐湖卤水形态，仅15%为锂辉石。
• 中国70%的锂原料依赖进口，盐湖锂资源未能有效补足供给。
• 盐湖提锂受制于高海拔开采环境、高镁锂比、技术不成熟等因素，难以实现工业化高效生产。

4. 盐湖提锂技术升级带来新机遇

• 吸附法提锂作为新型盐湖提锂技术，具有提锂效率高、成本低、环保性强等特点。
• 第二代吸附法技术在富集材料、吸附塔产能、生产成本等方面较第一代有显著提升，已实现工业化应用。
• 吸附法提锂技术的普及将推动锂离子富集材料市场需求的爆发式增长。

关键信息

锂电池产业链

• 上游：锂资源开采（盐湖卤水、锂辉石等）
• 中游：锂冶炼提纯（碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂）
• 下游：新能源、新材料、医药等

盐湖提锂现状

• 中国盐湖锂资源占总储量的85%，主要分布在青海（58%）和西藏（33%）。
• 目前主要采用固态提锂技术，占产量75%左右。
• 盐湖提锂面临开采环境恶劣、镁锂比高、技术不成熟等问题。

吸附法提锂技术优势

• 二代吸附法相比一代技术，吸附剂制造成本降低2/3（从12万元/吨降至4万元/吨）。
• 富集塔单次填充量提升至200吨，吸附效率提高7倍，单位产品耗电量降低至1/4。
• 吸附法可直接从高镁锂比卤水中提取锂，副产品可加工成高纯度氧化镁和金属镁。

锂离子富集材料市场预测

• 青海已有12家企业合计17.4万吨碳酸锂产能布局，当前建成产能仅4.2万吨。
• 吸附法技术普及后，预计至2020年锂离子富集材料供应缺口达1.2万吨，至2025年达2万吨，2030年需求或达5.8万吨。
• 吸附材料市场需求将显著增长，建议关注相关企业。

投资策略

• 关注企业：西藏矿业、西藏城投、藏格控股、五矿资本、蓝晓科技、贤丰控股。
• 投资逻辑：盐湖提锂技术升级将带动锂资源供给格局转变，卤水提锂相关公司及技术类公司有望受益。
• 市场前景：锂离子富集材料市场将出现结构性扩大，吸附法技术普及推动其市场需求爆发。

风险提示

• 吸附剂工业化应用受阻。
• 盐湖提锂名义产能高但实际产出有限。
• 项目进展不及预期。
• 锂价大幅下跌。
• 环保政策风险。

附录：相关公司估值

总结

本报告强调了盐湖提锂技术，尤其是吸附法技术，对锂行业供应结构变革的重要意义。随着新能源汽车及3C产品市场的持续扩张，锂电池行业需求不断上升，中国锂资源供给严重依赖进口，盐湖提锂技术的升级有望改变这一局面。吸附法提锂技术的普及将带来锂离子富集材料市场的爆发式增长，相关企业将从中受益。投资建议关注具备吸附法提锂技术及盐湖资源储备的公司，同时需关注技术落地、政策支持及市场风险等潜在影响因素。