20220103-一德期货-铜产业策略周报_宏观喜忧参半_现货支撑有限_33页_1mb

铜产业周报总结（2022年1月3日）

一、核心内容概述

本周铜产业市场呈现宏观喜忧参半、基本面支撑有限的态势。整体市场情绪受到欧美疫情反复影响，但国内宏观经济有所回暖，制造业PMI数据回升，显示国内经济景气度有所改善。然而，铜的供需关系仍偏弱，市场整体活跃度一般，投资策略建议以波段操作为主。

二、主要观点与关键信息

1. 产业分析

• 铜矿产量及平衡：全球矿山产量在2021年有所增长，但2022年部分矿山增量有限，供应端仍面临一定压力。
• 铜冶炼TC动态：本周铜精矿TC为62美元/千吨，较上周微涨，但买方询盘集中在60美元中位，显示市场交易活跃度不高。
• 精铜产量与进口：11月国内电解铜产量为82.59万吨，环比上升4.6%，同比上升0.5%；预计12月产量为85.07万吨，环比增长3.0%，同比减少1.3%。1-11月累计产量同比增长7.1%。
• 废铜与精废价差：精废价差保持持平，废铜供应偏紧局面有所缓和。
• 下游板块需求：国内铜终端消费主要集中在电力电缆（占比37%）、家电（15%）、汽车行业（8%）和建筑（21%）。电力电缆需求占比高，但电网投资方向调整可能导致铜消费量下降。

2. 宏观数据

• RCEP生效：2022年1月1日，区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）正式生效，对我国构建新发展格局具有重大意义，有助于推动经济复苏。
• 国内PMI数据：12月中国官方制造业PMI为50.3，环比上升0.2个百分点，高于临界点，显示制造业景气度继续回升。
• 全球宏观经济：欧美经济面临疫情冲击，而国内经济政策边际向好，对铜市场形成一定支撑。

3. 资金层面数据

• 国内资金流向：上期所铜资金流向显示市场资金参与度一般，整体情绪偏谨慎。
• CFTC持仓数据：非商业净多头持仓变化不大，显示市场多空博弈未明显加剧。

4. 市场数据

5. 其他关键信息

• 铜矿进口量：11月铜矿砂及其精矿进口量为218.8万吨，1-11月累计进口量同比增长7.4%。
• 未锻轧铜及铜材进口：11月进口量为510,402.3吨，1-11月累计进口量同比下降19.9%。
• 国内粗炼与精炼产能新增：2022年国内粗炼新增产能预计为58万吨，精炼新增产能预计为58万吨，但实际新增产量有所下降。
• 房地产行业：明年地产政策可能边际放松，但“房住不炒”基调不变，竣工数据预计回落，对铜需求形成压力。
• 新能源汽车：预计中国2023年新能源汽车销量渗透率将提前达到20%目标，对铜需求有一定支撑。
• 铜终端企业开工率：铜杆线、铜管、铜板带箔、铜棒等企业开工率总体平稳，但部分企业表现一般。

三、总结

综上所述，铜市场在宏观层面呈现喜忧参半的格局，国内经济政策边际改善，制造业PMI回升，但欧美疫情对市场情绪形成拖累。在产业层面，铜矿供应仍偏紧张，冶炼TC小幅回升，但精铜产量增长有限，废铜供应偏紧有所缓解。下游需求方面，电力电缆仍是主要消费领域，但电网投资方向调整可能影响铜消费量；房地产行业对铜需求的支撑减弱，新能源汽车则提供了一定的增长动力。整体来看，市场基本面支撑有限，建议投资者采取波段操作策略，关注供需变化与政策动向。