> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 港股策略总结 | 港股业绩走出底部（2026年8月下） ## 核心内容 截至2026年8月28日，恒生综指成分股中已有455家公司披露中报，占指数流通市值的93.0%。根据彭博数据统计，港股2026年上半年（26H1）营收同比增长6.2%，利润同比增长11.1%，增速较2025年下半年（25H2）分别加快3.8ppts和11.0ppts。净利润率同比提升0.5ppts至12.9%，确认港股业绩已走出底部。然而，盈利修复尚未全面扩散，仅47.2%和48.6%的公司营收、盈利增速环比改善。 ## 主要观点 ### 1. 业绩底部回升确认 - **营收与利润增长**：26H1港股整体营收和利润同比分别增长6.2%和11.1%，增速较25H2明显提升。 - **净利率改善**：净利润率同比上升0.5ppts至12.9%，显示盈利能力增强。 - **修复不均衡**：虽然整体业绩向好，但营收和盈利增速改善的公司比例较低，仅为47.2%和48.6%，表明修复尚未全面扩散。 ### 2. 行业结构分析 - **金融行业主导**：金融是本轮业绩回升的核心动力，贡献整体盈利增量的77%。 - **原材料、能源与工业支撑**：这些行业在26H1营收增速较25H2明显改善，成为盈利修复的重要支撑。 - **医疗保健超预期**：医疗保健行业盈利由收缩转为大幅增长，且明显优于预期，但改善主要集中在部分龙头公司。 - **消费与地产建筑拖累**：消费、地产建筑和电讯行业对指数盈利修复形成拖累，尤其是可选消费仍面临较大压力。 ### 3. 配置建议 - **防守端**：建议配置高股息、现金流稳定的资产，如银行、电信、公用事业及物业管理等。 - **进攻端**：关注受益于市场活跃度和财富管理业务改善的头部券商，以及业绩超预期且可见度较高的医药龙头、机器人产业链、AI硬件和应用端龙头。 ## 关键信息 - **样本覆盖**：455家公司披露中报，占恒生综指流通市值的93.0%。 - **数据来源**：彭博一致预期，部分数据尚未完全披露。 - **行业表现**： - 金融：盈利贡献最大，占整体盈利增量的77%。 - 原材料、能源与工业：营收增速改善明显。 - 医疗保健：盈利大幅增长，但扩散度不足。 - 消费、地产建筑和电讯：盈利修复乏力，尤其可选消费压力仍存。 - **配置策略**：维持“确定性底仓+结构性成长”的杠铃策略，以应对当前市场环境。 ## 风险提示 - 财报未完全披露，历史财务数据不能代表未来表现。 - 数据提供商可能存在数据缺失或错误。 - 市场环境存在不确定性，需持续关注行业动态和政策变化。 ## 报告来源 - **报告名称**：《港股市场半月策（2026年8月下）—港股业绩走出底部》 - **发布日期**：2026年9月1日 - **分析师团队**： - 徐广鸿（海外策略首席分析师） - 陈采赋（海外策略分析师） - 侯苏洋（海外策略分析师） ## 联系方式 如需获取完整报告或研究服务权限，请联系您的对口客户经理。 研究服务小程序及网站信息如下： - 研究服务小程序：请联系对口客户经理获取权限 - 研究网站：[https://research.citics.com](https://research.citics.com) ## 重要声明 本资料节选自中信证券研究部发布的报告，具体分析内容请详见完整报告。 本资料仅面向中信证券客户中的金融机构专业投资者，未经授权不得转发。 如对本资料有任何疑问，请发送邮件至：kehu@citics.com。