20150628-中泰证券-汽车与零部件行业周报_系统性风险初释放_关注低估值蓝筹股_13页_514kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2015年6月22日至6月28日的汽车与零部件行业周报，分析了行业整体及重点公司上周的市场表现，并提出投资建议和风险提示。整体来看，汽车行业短期面临景气度下滑，但中长期仍将保持较快增长，低估值蓝筹股和基本面改善的标的值得关注。

主要观点

1. 市场表现

• 行业整体表现：上周汽车与零部件板块随整个市场大幅调整，汽车零部件板块跌幅最大，为10.5%，汽车整车板块跌幅为7.6%，汽车销售与服务板块跌幅最小，为5.5%。整体跑输沪深300指数。
• A股重点公司表现：
  • 仅中国重汽和长安汽车小幅上涨。
  • 金固股份跌幅最大，达33.1%。
  • 庞大集团、安凯客车、宁波华翔、东风科技跌幅居前，分别为19.3%、16.8%、15.3%、14.5%。
• H股重点公司表现：
  • 吉利汽车、潍柴动力、永达汽车涨幅较大，分别为10.2%、7.9%、7.2%。
  • 和谐汽车跌幅最大，为7.1%。

2. 行业趋势

• 短期景气度：汽车行业整体景气度下滑，终端需求疲软。
• 中长期增长：预计未来10年，汽车行业将进入中高速增长阶段，年均增速约为8%-10%，相当于GDP增速的1.5倍。
• 结构性变化：SUV需求仍将保持快速增长，各大厂商正在积极扩大SUV产能。

3. 投资建议

• 评级：维持行业增持评级。
• 关注标的：
  • 低估值蓝筹股：如上汽集团、江铃汽车、长城汽车。
  • 基本面改善标的：
    • 江淮汽车、比亚迪：同时受益于SUV和新能源市场，实现逆势增长。
    • 隆基机械：产品升级、竞争优势提升，积极布局汽车后市场。
    • 吉利汽车（0175.HK）：品牌整合战略转型初见成效，加快布局新能源汽车，未来成长可期。

关键信息

重点公司财务数据（2014A、2015、2016E）

行业数据追踪

• 国际原油期货价格走势（图表7）
• 国内天然橡胶期货价格走势（图表8）
• 上海0.5mm冷轧板卷价格走势（图表9）

本周公司重大事项

行业要闻速递

1. 一汽-大众华北基地启动

• 一汽-大众华北基地最终选址为天津宁河县，总投资约25亿美元，年产能60万辆SUV，计划于2015年开工，2018年投产。
• 华北基地与青岛基地共同构成SUV产能扩张计划，预计未来总产能将接近180万辆。

2. 北京现代重庆工厂开工

• 北京现代重庆工厂总投资77.5亿元，年产能30万辆整车和30万辆发动机，预计2017年初竣工。
• 重庆工厂首期将投产一款全新小型车和一款全新紧凑型车。

3. 欧菲光布局汽车智能化和车联网

• 欧菲光拟投入20亿元设立全资子公司上海欧菲智能车联有限公司，布局汽车智能化和车联网领域。
• 公司将重点发展汽车中控、智能驾驶、人机交互、车车互联四大系统，涵盖中控、仪表、总线、行车记录、雷达、连接器、激光扫描、ADAS等。
• 欧菲光还计划增资5000万元取得联车信息16.6667%股权，以及增资1500万元取得卓影科技20%股权。

4. 北京新能源车申请人数激增

• 北京新能源小客车指标申请人数突破6454人，比上期增长92%。
• 本期指标配置数量为5697个，中签率约为88%。

风险提示

• 宏观经济增速放缓：可能影响汽车行业整体需求。
• 汽车行业销量低于预期：可能对板块表现造成压力。
• 价格战：可能导致行业利润承压。
• 地方限购政策的不确定性：可能对市场造成短期波动。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。