20170702-招商证券-餐饮旅游行业7月投资策略：把握旺季行情，布局业绩龙头_22页_1mb

餐饮旅游行业7月投资策略总结

核心内容

2017年7月，招商证券发布餐饮旅游行业投资策略，认为暑期为传统旅游旺季，三季度旅游板块有望实现超额收益。行业整体景气度上行，景区、酒店、免税等领域表现良好，建议投资者把握旺季行情，重点布局业绩龙头和具有成长潜力的公司。

主要观点

• 三季度为旅游消费旺季：历年数据显示，三季度餐饮旅游板块指数相对沪深300指数均有超额收益，尤其是2013年和2014年，超额收益显著，分别达到26.3%和15.2%。
• 板块景气度提升：6月大盘温和上涨，餐饮旅游板块相对收益可期，板块排名提升，预计暑期将进一步走强。
• 景区表现分化：部分景区如黄山、三亚、桂林、长白山等客流增长良好，但丽江和九寨沟受市场整治影响，客流有所下滑。
• 酒店市场回暖：中低档酒店和连锁酒店表现突出，锦江铂涛等龙头公司RevPAR显著增长，显示市场复苏趋势。
• 免税行业持续走高：海南离岛免税销售持续反弹，4-5月销售额增长显著，客单价稳定，预计暑期将保持良好势头。
• 出境游进入调整期：4-5月出境游市场景气度下降，小众线路如东欧、北欧、波兰等增长较快，而日韩线表现疲软。

关键信息

一、6月行情回顾

• 6月A股整体走势稳健，餐饮旅游板块指数上涨4.4%，表现稍弱于沪深300指数（5.0%），强于创业板指数（3.1%）。
• 6月板块排名提升，预计暑期将进一步攀升。
• 西安饮食、中国国旅、岭南控股涨幅居前，国旅联合、大连圣亚等跌幅较大。

二、旅游行业重点数据跟踪

1. 景区

• 黄山、三亚、桂林、长白山等景区客流保持两位数增长，但丽江、九寨沟因市场整治导致客流下滑。
• 三亚旅游市场反弹明显，五一期间客流量增长较快，预计暑期将延续良好表现。

2. 出境游

• 出境游市场景气度处于低位，主要目的地如日本、韩国等游客量下滑。
• 小众市场如东欧、北欧、波兰、加拿大等增长较快，显示市场多元化趋势。

3. 酒店

• 5月全国星级酒店出租率59.53%，平均房价371元，RevPAR 221元，均同比增长。
• 中低档酒店（如三星、四星）表现优于五星级酒店，锦江铂涛等连锁酒店增长显著。

4. 免税

• 海南离岛免税销售持续反弹，4月销售额同比增长42.6%，购物人数增长35.4%。
• 三亚凤凰机场旅客吞吐量增长18.7%，显示旅游市场回暖。

三、6月重要新闻和公告汇总

• 行业重大新闻：

  • 端午假期旅游市场活跃，特色旅游小镇、城市休闲街区受青睐。
  • 上海迪士尼开园一周年，入园游客突破1100万人次，扩建项目启动。
  • 携程发布“新钻级”跟团游标准，体育旅游成为新风口。
  • 中国游客赴欧游增长显著，柬埔寨成为最大国际客源国。

• 行业重要公告：

  • 宋城演艺中标佛山听雨湖项目，提供旅游演艺服务。
  • 大连圣亚拟设立30亿元基金，推进旅游资源开发。
  • 首旅酒店调整独立董事津贴和高管薪酬体系。
  • 西安旅游与蓝城合作开发特色小镇项目。
  • 乌镇旅游获得财政补贴，用于古镇保护与品牌推广。
  • 西安饮食控制权将变更，华侨城集团拟受让15%股份。

四、7月投资策略

• 布局业绩龙头：建议配置首旅酒店、宋城演艺、中国国旅、黄山旅游等，这些公司具备真成长与低估值特质。
• 关注超跌标的：众信旅游、凯撒旅游、腾邦国际等，短期受行业调整影响，估值处于底部。
• 小市值扩张公司：大连圣亚、张家界、丽江旅游等，业务延展性强，处于新一轮扩张起点。

风险提示

• 宏观经济增速下滑：可能影响旅游消费。
• 旅游行业系统性风险：如政策变化、突发事件等。

重点公司业绩及估值（截至2017年6月30日）

分析师承诺

• 董广阳：食品饮料首席分析师，9年研究经验，负责本报告。
• 梅林：社会服务业分析师，曾获新财富最佳分析师奖项。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超沪深300指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅介于沪深300指数5%-20%
  • 中性：股价变动幅度介于±5%
  • 回避：股价表现弱于沪深300指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准